最新第七章 营运资金管理.ppt

主要内容： 现金管理 应收账款管理 存货管理 短期借款管理 商业信用 营运资金政策 第二节 现金管理 一、现金管理概述　（一）现金含义　　1、现金：从现金管理出发，现金是指企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。　　包括：库存现金、银行存款、其他货币资金　　2、现金特点：流动性和变现能力最强；但盈利性最弱，有人把它看成非盈利性资产。 （二）. 持有现金的动机 1. 交易性需求：正常商业活动所需;季节性商业活动所需;企业提供的信用期与供应商提供的信用期不同所致需求; 2. 预防性需求：为应付宏观或微观突发事件致超出正常预算的资金需求。 3. 投机性需求：突发性获利机会所需资金需求 一 二.最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量：是指既能节约资金，减少资金占用成本，又能满足生产经营需要，保持企业正常支付能力的现金占用量。 （一）成本分析模式 该模式强调：持有现金是有成本的。 最优现金持有量：即持有成本最小化时的持有量。 与持有现金相关的成本（三类） 1. 机会成本 即指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。 该成本属于变动成本，与现金持有量成正比。 2. 管理成本 即指企业因持有一定量的现金而发生的管理费用。比如：管理人员的工资、安全措施费用等。 该成本属于固定成本。 3. 短缺成本 即指企业持有现金量不足，又无法及时通过有价证券变现带来的直接损失和间接损失。 比如：（1）丧失购买机会，造成停工损失； （2）丧失偿债能力，造成信用损失（3）得不到现金折扣。 短缺成本与持有量成反比。 一 最佳现金持有量 =min[管理成本+机会成本+短缺成本] 见下页图示 实际工作中最佳持有量的确定步骤： 1.根据不同现金持有量方案测算并确定有关成本数值并编制测算表； 2.在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即为最佳持有量。 应用举例 例7-1 　（二）存货模式　　利用存货管理的经济批量公式来确定。　　1、假设（条件）：　　①不能发生短缺成本，管理成本固定；　　②企业预算期现金总需求量可以预测；　　③企业所需现金可通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小，证券变现相关交易成本可以预测；　　④现金收支较均匀、稳定。该模式下最优现金持有量：即持有成本最小化时的持有量 与持有现金相关的成本：机会成本与转换成本转换成本：现金与有价证券之间相互转换的成本。如佣金、手续费、过户费等 　现金持有总成本＝机会成本＋转换成本　　TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）× F　式中：TC——持有现金总成本；　　　Q—— 最佳现金持有量；　　　K——有价证券的利息率（机会成本）；　　　T—— 一定时期内（年）现金的总需求量；　　　F——每次转换有价证券的固定成本。 　　将上式对Q求一阶导数，并令其结果为零。得：最佳现金持有量　Q﹡＝√2FT／K最小相关总成本　TC﹡＝√2FTK年内最佳现金交易次数 N﹡＝Ｔ／Q﹡　可见，最佳现金持有量与一定时期内（年）现金的总需求量及每次有价证券的转换成本成正比，而与有价证券的利率成反比。 例7-2　存货模式的缺陷：要求现金收支较均匀、稳定。 （三）随机模式（米勒—奥尔模型） 即在现金需求量不确定的条件下，对现金持有量进行控制的一种方法。 该模型假定每日现金净流量的分布接近正态分布，日流量变化是随机的，因此对现金持有量确定一个控制区间。企业先根据经验结合现实需要制定持有量的上下限，当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量达到控制下限时，出售有价证券换回现金，使现金持有量上升。 见下图 上限H、现金返回线R可按下列公式计算 b---每次固定转换成本；i---有价证券日利率；σ—预期每日现金余额变化的标准差。 H=3R-2L L: 根据每日的最低现金需要、管理人员对待风险的态度决定。 （四）现金周转模式　1.有关概念　 存货周转期，指将原材料转化为产成品并出售所需要的时间；　应收账款周转期，指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的时间;　应付账款周转期，指从收到尚未付款的原材料到现金支出之间所用的时间。 三 、现金的日常管理 （一）力争现金收支平衡　（二）加速收款速度 （三）合法合理推迟现金支付　　　　1、使用现金浮游量（要谨慎）　　2、信守合同，尽可能推迟应付账款的支付　　3、采用分期付款　　4、采用商业汇票付款　　5、利用信用　　6、改进工资支付方式。  第三节 应收账款管理　　一、应收账款的功能与成本　　（一）应收账款的功能