最新第七章长期投资概论.ppt

导言 没有企业会自愿将钱花在象厂房和设备等资本项目上，除非： 缺乏生产能力/提高效率（现在的问题） 新业务潜力（未来的机会） 投资决策制定过程考虑的因素有哪些？ 投资决策制定过程考虑的因素有哪些？ 所需的投资-因为企业只有有限的资金 回报-因为企业想最大化其回报率 时间多少-因为企业想早一点实现盈利 你准备怎样判断投资项目的可行性？ 面临不同的备选方案如何作出决策？ 第七章 投资决策原理 第1节长期投资概述 第2节投资现金流量的分析 第3节折现现金流量方法 第4节非折现现金流量方法 第5节投资决策指标的比较 第一节 长期投资概述 一、企业投资的意义 企业投资的含义 企业对现在所持有资金的一种运用，目的是在未来一定时期获得与风险成正比例的收益。 企业投资的意义 是实现财务管理目标的基本前提 是发展生产的必要手段 是降低风险的重要方法 二、企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：投资于生产经营性资产，包括对内直接投资和对外直接投资 间接投资：投资于证券等金融资产，以取得利息、股利或资本利得收入 长期投资与短期投资 短期投资：能够并且也准备在1年以内收回的投资 长期投资：1年以上才能收回的投资 对内投资与对外投资 对内投资：把资金投在企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。 对外投资：以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其它单位的投资。 初创投资和后继投资 初创投资：建立新企业时所进行的投资 后继投资：为巩固和发展企业再生产所进行的各种投资 独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资 独立项目：一组互相分离、互不排斥的项目 相关项目：某一项目的实施依赖于其他项目 互斥项目：多个互相排斥，不能同时并存的项目 常规项目投资和非常规项目投资 常规项目：只有一期初始现金流出，随后是一期或多期现金流入的项目。 非常规项目：现金流量形式在某些方面与常规项目有所不同。 三、企业投资管理的原则 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险 四、企业投资过程分析 投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金、按照拟定的投资方案有计划地实施投资项目、实施过程中的控制与监督、投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 第二节 投资现金流量的分析 一、投资现金流量的构成 现金流量(cash flow)是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数量。 现金的范围 （一）按现金流动的方向分类 现金流入量(cash inflows)——凡是由于该投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出量（cash outflows ）——凡是由于该投资引起的现金支出 净现金流量（net cash flow, NCF）——一定时期的现金流入量与现金流出量的差额 （二）按现金流量发生的时间 初始现金流量：开始投资时发生的现金流量 营业现金流量：投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流量 终结现金流量：投资项目完结时所发生的现金流量 1、初始现金流量 投资前费用 设备购置费 设备安装费 建造工程费 营运资金的垫支（流动资产上的投资） 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 所得税效应：固定资产变价收入的税赋损益 不可预见费 残值的现金流量与税有关 残值税后现金流量=设备出售收入－资本利得×税率 资本利得（损失）=设备出售收入－设备帐面残值 例：某设备帐面残值200，最终出售收入600，则 残值税后现金流量=600 －(600 －200) ×30%=480 若设备帐面残值200,最终出售收入100,则 残值税后现金流量=100 －(100 －200) ×30%=130 例：假设在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为多少元？ 例：假设在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为多少元？ 12000+2000*33％=12660 例： 年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是(