员工收入占比、公司价值与资本深化.pdfVIP

前沿理论 中国市场 2015年第25期 (总第840期) 员工收入 占比 公司价值与资本深化 李 潭 ，王 灿 (四川大学 商学院，四川 成都 610064) [摘 要]近年来，我 国劳动收入 占比持续下降，制约了消费及经济增长。采用2007--2013年的6189个制造业上 市公司数据，通过联立方程和3SLS估计，证明了员工收入 占比同企业价值之存在动态的相互影响的关系。并发现，较 高的员工收入 占比不仅有利于企业价值的提升，还能帮助企业抵抗资本深化对公司价值造成的不利影响。这为提升企业 中员工收入 占比提供 了实证依据 [关键词]员工收入 占比；劳动收入；增值额；公司价值；资本深化；资本密集度 [DOI]10．13939／j．cnki．zgse．2015．25．016 的公司，其公司价值对资本密集度变化的敏感性有无差异 1 引 言 或者是否存在不同的相关关系。 自1995年以来 ，我国国民收入中的劳动收入 占比整 2．1 员工收入占比与公司价值间的动态关系 体上呈持续下降状态 (尽管2008年和 2012年有小幅回 我们没有先验地设定员工收入占比与公司价值之间的 升)，劳动收入 占比也因此成为我国政府和学者们持续关 因果关系，而是假设二者是同时决定、相互影响的，因 注的焦点。2005年 以来 ，社科院发布的社会蓝皮书开始 此 ，在实证分析中，我们采用联立方程的形式检验二者间 正式关注非劳动收入增长快于劳动收入增长的问题 ，并将 的相互作用关系。 其归因于我国资本要素效率的提升高于劳动 ，以及转型经 我们从李心合教授提出的利益相关者的视角来考察员 济中的制度缺失 ；2008--2012年的报告从政策角度关注 工收入占比，即考察整体员工薪酬在公司增值额中所占的 收入分配改革 ，并认为中国收入不平等的现状并未从根本 比例 。其意义在于，不再视员工薪酬为一项成本开支， 上得到缓解；2013年和2014年的报告开始采用大篇幅来 而是员工整体与股东、债权人、政府处于同一层面，共 同 分析我国的功能性收入分配问题，并预言今后劳动收入 占 分享企业创造的价值。 比的走势将主要取决于第二产业的产值 比重。 按照 “相对剩余价值规律”，资产阶级和T人阶级的 由于劳动所得用于消费的边际倾向远高于资本 ，对于 利益表现为零和关系。然而，作为 “相对剩余价值规律” 面临需求约束的经济体而言，劳动收入 占比的提升对经济 的一种抵消因素，在技术创新扩散的过程中，复杂劳动在 发展的意义不言而喻。同时，经济利益的分配在劳资关系 相同时间内物化为更多的价值 ，劳动价值和剩余价值存在 中扮演着至关重要的角色 ，而整个社会的和谐发展显然离 同比例增长 的可能，即工人和资本家之 间存在正和关 不开健康的劳资关系。劳动收入与一个国家的经济发展、 系 。“成正比”理论虽然不能直接推导出员工收入 占比 社会和谐息息相关。那么 ，在微观层面上 ，员丁收入 占比 与公司价值之间的正向关系，但为我们形成假设提供了部 是否也影响着一个企业的价值?而一个企业的市场实力和 分依据。从人力资本和演化经济学的角度来看 ，员工收入 未来预期是否也能够反过来左右其员工收入在企业创造的 占比的提升有利于激发员工为公司创造价值的积极性，有 价值中所 占的比例? 利于员工整体掌握的社会知识更好地发挥作用；从上市公 我们采用2007--20t3年制造业 的上市公司数据 ，来 司承担社会责任的角度看 ，更好地履行对员T的义务有助 考察员工收入 占比与公司价值之间的相互作用关系，同时 于上市公司形成 良好的声誉