煤炭行业：短期布局超跌反弹，长期不必过度悲观－2012年下半年煤炭板块投资策略.pdfVIP

渐飞研究报告 - 观点聚焦 证券研究报告 2012 年 7 月 13 日 煤炭 研究部 1 蔡宏宇 CFA, CAIA 分析员，SAC 执业证书编号： 短期布局超跌反弹，长期不必过度悲观 S0080511010051 caihy@ 2012 年下半年煤炭板块投资策略 投资提示： 政策放松加快，经济企稳和季节性需求将推动下半年煤价缓步企稳。长期来看，供需逐步缓解，但刚性成本将支持煤 价宽幅震荡。行业盈利水平高位回落，盈利驱动转向产量扩张和成本控制。板块估值中枢将缓慢下移，周期性特征增 强，建议波段操作。中报前若放松继续加码，可能出现短期反弹，但提示中报期间盈利下调的风险。四季度用煤旺季， 加上宏观企稳以及对明年增长的预期，有望提供更多估值修复动力