《聪明的投资者大纲》.pdfVIP

防御： 防御型证券统计要求： 1）相当的规模； 2 ）足够强劲的财务状况； 3 ）至少过去20年内连续支付股息； 4 ）过去10年内没有负的利润； 5 ）10年内每股利润至少增长1/3； 6 ）股价不高于净资产价值的1.5倍； 7 ）过去3年内的平均市盈率不超过15倍。 防御型投资策略： 1）买入一只地位稳固的投资基金的股份，以代替自己亲自构建股票组合的 做法。 2 ）共同信托基金或混合基金； 3 ）基金定投； 积极： 积极型投资者并不是比一般人愿意冒更大的风险的人，也不是那些购买快速 成长股的人，积极投资者相对于防御投资者，仅仅是指那些愿意在证券组合研究 方面投入更多时间和精力的人。 基金： 基金特点： 1）一般的基金，不可能通过承担研究和交易成本挑选好的股票； 2 ）基金的费用越高，其回报越低； 3 ）基金股份交易越频繁，其赚钱的机会越小； 4 ）高度不稳定的基金，有可能长期处于不稳定的状态； 5 ）过去回报很高的基金，今后不可能长时间成为赢家： 1.基金经理跳槽； 2.资产过度膨胀； 3.高超技巧不复存在； 4.费用上升； 5.羊群上升； 基金规律： 1）很难发现一种好的基金，这将有助于你成为一位更明智的投资者； 2 ）以往的业绩并不能很好地反映未来的回报，你需要利用一些其他的因素 来增加你挑选这只优秀基金的机会； 3 ）基金即使不能从市场胜出，也能够提供一种廉价的资产组合分散化方法， 使得你不必花时间去挑选股票，而把这方面节省下来的时间用于其他方面； 4 ）长远看，指数基金将胜过大多数基金，虽然它比较令人乏味； 好基金共同点： 1）经理是最大的股东； 2 ）费用低廉； 3 ）敢于与众不同； 4 ）不接纳新的投资者； 5 ）不做广告宣传； 股票： 为什么股票的未来回报总是与过去相同？如果所有的投资者都确信，从长线 角度来看，股票肯定会赚钱，股价会不会因此而被高估呢？如果这种情况已经发 送，未来的回报又怎么可能会高呢？ 不管市场如何，每月定期买入优质股的这种原则是很有说服力的。 股票市场的走势依赖于： 1）实际的增长：公司利润和股息增加； 2 ）通货膨胀增长：物价的总体上涨； 3 ）投机活动的增长或下降：股票大众对股票兴趣的上升或下降。 市场总是存在着一些传统的做法和习俗，而无视在新的条件下需要新的观点。 随着每一次新的乐观和悲观情绪的潮起潮落，我们会忘记历史并抛弃一些久经考 验的原则，但是，却往往会顽固地坚持自己的偏见，并对其深信不疑。 普通股的投资规则： 1）适当但不要过分地分散化，你的持股数应限制最少10只，最多30只不同 的股票之间； 2 ）你挑选的每一家公司应该是大型的，知名的，在财务上是稳健的（这些 形容虽然有一定含糊性，但其基本意义是十分清楚的）； 3 ）每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史； 4 ）投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围（20~25 ）； 要向能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须拥有内在稳健 性和成功希望、同时在市场上并不流行的策略。 贵买贱卖、追涨杀跌、道氏理论、廉价证券、模式化操作等方法没有经过历 史的长期考验。 市场只有一种东西从来不会陷入熊市。那就是愚蠢的想法。这些旨在赢得超 额收益的机械方法，都将沦为“一种自我毁灭的过程，就像收益递减规律那样” 。 投资策略谬误： 1）市场交易； 2 ）短线择股； 3 ）长线择股； 技术分析法与其他商业领域的合理经营原则是背道而驰的，而且很难在市场 取得长久的成功。从历史来看，技术分析法是荒谬的，虽然它仍然十分流行。 IPO不仅是指首次公开募股（Initial Public Offerings），它还可能是以下短 语的缩写： 1）很有可能被高估了（Its Probably Overpriced）； 2 ）