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巴林银行案例分析 组员：马麟琨 黄 笑 汤华峥 申楚昊 程劲风 马 晓 陈 朗 目录 背景介绍 头寸分析 合理方案 原因与教训 背景分析 巴林银行： 创建于1763年，业务专长是企业融资和投资管理。截止1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。 尼克李森： 曾任巴林银行驻新加坡巴林期货公司总经理、首席交易员。以稳健、大胆著称。在日经225期货合约市场上，他被誉为“不可战胜的李森”。 交易过程 “88888”账户设立：巴林银行的这个账户暴露为风险头寸，掩盖了里森手下一名交易员和其朋友乔治的错误操作。 大量跨式期权交易：为了赚回足够的钱来补偿所有损失，里森从事大量跨式头寸交易，但为了争取客户，错过了最佳止损时机。 股市期权空头和债市期货多头：在巴林的最后一日，日经股价收盘降到17885点，而日本政府债券在价格一路上扬。 里森所持头寸 巴林银行事件中涉及的交易品种——新加坡国际金融期货交易所（SIMEX）的日经225期货合约和股指期货期权合约，以及日本政府债券等。 合约 头寸 时间 日经225股指期货合约 61039 多头 1995.2.26 日经225股指期货看涨期权 20000 空头 1995.2 日经225股指期货看跌期权 20000 空头 1995.2 卖出跨式期权 ·当股价接近执行价格时，跨式期权组合就会有限盈利 ·当股价与执行价格差距越大，亏损越大。 ·相信股价在未来不会有太大变动。 交易明细 1995年1月16日，里森大量卖出跨式组合。但是1月17日晨日本关西大地震，因此日经225指数出现大跌，里森作为跨式组合的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计账面亏损已经达到184亿日元，合2亿美元。 交易明细 里森认为日本经济走出衰退，日元坚挺，日本股市必大有可为。日经指数将会在19000点以上浮动，如果跌破此位，一般说日本政府会出面干预，故想一赌日本股市劲升。不料，日经指数从1月初起一路下滑，到1月18日又发生了日本神户大地震，股市因此暴跌。当2月23日，日经股价指数急剧下挫276.6点，收报17885点，里森持有的多头合约已达6万余口，面对日本政府债券价格的一路上扬，持有的空头合约也多达26000口。由此造成的损失则激增至令人咋舌的8.6亿英镑。 合理更改 日经期货价格在下降，另一方面日本政府债券期货价格却上升了约2％ 日经指数期货 日本政府债券期货 多头(60000份) 空头(26000份) 合理更改 日经指数期货 日本政府债券期货 空头(60000口) 空头(26000口) 扭亏为盈 日经指数期货 日本政府债券期货 多头(60000口) 多头(26000口) 损失减少 welcome to use these PowerPoint templates, New Content design, 10 years experience 内部原因分析 ·巴林集团管理层的失职 ·松散的内部控制(88888账户) ·业务交易部门与行政财务管理部门职责不明 ·奖金结构与风险参数比例失当 ·过度从事期货投机交易 welcome to use these PowerPoint templates, New Content design, 10 years experience 外部原因分析 ·保证金交易杠杆效应的潜在风险 ·日本大地震 ·外部监管不力 教训与总结 2 3 1 银行应加强内部控制与外部监管。内部建立有效的相互制约的机制避免内部越权违规。外部监管相关机构加强对外部监管 投资者必须加强风险的度量与估计,有效控制风险 金融机构应加强高级管理人员和重要岗位业务人员的资格审查和监督管理 Thank you!