第五章企业筹资方式要点.pptVIP

* （1）后付租金 A为年金，即每年支付的租金； P为年金现值，即等额租金现值； n为支付租金期数； i为贴现率，即租费率。 （2）先付租金 * 课堂练习1 某企业拟采用融资租赁方式于2013年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。 双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%，如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。 （1）计算后付等额租金方式下的年租金额。 （2）计算先付等额租金方式下的年租金额。 （3）比较上述两种租金支付方式，说明哪种租金支付方式对企业更有利。 * 解答： * 优点 能迅速获得所需资产 租赁筹资限制较少 免遭设备陈旧过时的风险 到期还本负担轻 税收负担轻 租赁可提供一种新的资金来源 缺点 资本成本高 设备难以改良 (四)融资租赁的优缺点(P166) * 四、商业信用(P166) 商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 (一)应付账款(P167) 应付账款即赊购商品形成的短期资金占用，是一种典型的商业信用形式。 按其是否支付代价，分为免费信用、有代价信用和展期信用三种 。 * 1、免费信用(P167) 指企业无须支付任何代价而取得的信用，一般包括法定付款期限和销售者允许的折扣期限。 信用条件：2/10，n/30 * 2、有代价信用(P167) 指企业需要支付一定代价而取得的信用。 例：货款98万，在第11至第30天付清，则收取2万元的费用。购货企业此时共需支付100万。 * 信用条件：2/10，n/30 商业信用资金成本率 3、展期信用—拖延付款而得到的强制信用 * 当面对两个以上供应商时， 如果打算放弃现金折扣，则应该选择折扣成本最“低”的供应商； 反之，如果打算享受现金折扣，则应该选择折扣成本最“高”的供应商。 “放弃低的，享受高的” 。 * 课堂练习 某企业按2/10，n/40的条件购入货物100万元，下列各项是关于该企业是否享受现金折扣的表述，其中正确的有（ ）。 　　A.若该企业能以15%的利率借入资金，则该企业应享受现金折扣 　　B.若该企业能以15%的利率借入资金，则该企业应放弃现金折扣 　　C.若该企业有一个收益率为28%的短期投资机会，则该企业应享受现金折扣 　　D.若该企业有一个收益率为28%的短期投资机会，则该企业应放弃现金折扣 * 放弃现金折扣成本＝2%/（1－2%）×360/（40－10）×100%＝24.5%， 因为24.5%大于15%，所以，若该企业能以15%的利率借入资金，则该企业应享受现金折扣； 由于24.5%小于28%，所以，若该企业有一个收益率为28%的短期投资机会，则该企业应放弃现金折扣。 * (三)票据贴现 票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。 贴现息与票面额的比率，为贴现率。 (二)商业汇票 汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 汇票是一种无条件支付的委托，有三个当事人：出票人、付款人和收款人。 * 例：P169 5.10 —— 5.31 22 6.1 ——6.30 30 7.1 —— 7.31 31 8.1 —— 8.31 31 9.1 —— 9.30 30 10.1——10.9 9 153天 * (四)预收货款（P169） 预收货款是指销货单位按照合同和协议规定，在付出商品之前向购货单位预先收取部分或全部货物价款的信用行为。 商业信用的优点： （1）筹资便利 ；（2）限制条件少；（3）有时无筹资成本 商业信用的缺点： 商业信用的期限较短，如果取得现金折扣，则时间更短；如果放弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。 * （三）发行债券的程序（P158） 1、发行债券的决议或决定 2、发行债券的申请与批准 3、制定募集办法并予公告 4、募集借款 公募发行 私募发行 * 债券发行价格取决于以下因素: 债券面值 R 债券利率 r 市场利率 i 债券期限 n (四)债券发行价格的确定(P158) * 从货币时间价值考虑，债券发行价格由两部分组成： (1)债券到期还本面额的现值 (2)债券各期利息的年金现值 R×(P/F