第九讲金融市场概述精要.ppt

资产证券化趋势的影响 对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供了更多的可供选择的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资； 对金融机构来说，资产证券化可以改善其资产的流动性，提高资金周转效率，还可以使金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入； 对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，增加市场活力。 资产证券化有利的一面，同时也有风险。 二、金融全球化 金融全球化意味着资金可以实现国际自由流动，金融交易的币种和范围可以超越国界。 原因： 金融管制放松所带来的影响 现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件。 金融创新的影响。 国际金融市场上投资主体的变化推动了金融全球化的进一步发展。 金融全球化的影响 有利影响： 促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。 合理配置资产持有结构、利用套期保值技术为分散风险创造了条件。 为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。 不利影响： 金融风险的控制显得更为复杂。 增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度。 使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定的困难。 三、金融自由化 金融自由化是指各国普遍放松或取消对某些金融业务管制的过程和趋势。 主要表现： 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 对外汇管制的放松或解除。 放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 放宽或取消对银行的利率管制。 原因： 经济自由主义思潮的兴起。 金融创新的作用。 金融的证券化和全球化的影响。 影响： 有利影响： 导致金融竞争更加激烈，在一定程度上促进了金融业经营效率的提高。 在金融自由化过程中产生的新型的信用工具及交易手段，极大方便了市场参与者的投融资活动，降低交易成本。 促进资本的国际自由流动，有利于资源在国际间的合理配置，在一定程度上促进了国际贸易的活跃和世界经济的发展。 不利影响： 国际资本的自由流动既有机遇，也充满了风险。 金融市场上管制的放松，对金融机构的稳健经营提出了较高的要求，一旦处理不好，有可能危及金融体系的稳定，并导致金融动荡和经济危机。金融自由化还给货币政策的实施及金融监管带来了困难。 四、金融工程化 金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法 (主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等) 设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。 这里的新型和创造性是指金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合。 原因： 社会经济制度的变革。（1970年代以来国际金融领域内社会经济制度的最大的变革是布雷顿森林体系的崩溃。汇率和利率变动剧烈） 电子技术的进步。 影响 有利影响： 金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。金融工程的出现标志着高科技在金融领域的应用，它大大提高了金融市场的效率。 不利影响：放大了金融市场的风险。 金融市场概论 现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是: 要素市场 产品市场 金融市场 学完本章后，你应该能够： 了解金融市场的概念和主体 了解金融市场的主要类型 了解金融市场的主要功能 了解金融市场的发展趋势 第一节 金融市场的概念及主体 一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 三层含义： 金融资产进行交易的一个有形和无形的场所 反映金融资产之间的供求关系 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制 金融资产 金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。 金融产品是指金融机构作为发行人所提供的金融资产。 金融工具常常是指标准化的金融资产。 划分： 基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产； 衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。 金融资产的性质 预期收益率 未来现金流的支付时间 未来现金流的可预测性（风险） 流动性 币种 税收特性 可逆性 赎回条款 隐含某种选择权（如可转换债券） 金融市场与要素市场和产品市场的差异 金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金。 交易场所通常是无形的。 二、金融市场的主体 从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 这五类主体是由如下六类参与者构成： （一）政府部门 中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。 政府部门同时也可能是资金的供应者。 不少国