中国上市公司制度风险及相关法律分析研究.pdfVIP

摘 要 上市公司的风险源于治理失灵和法律监管失灵，而这两者都是制度经济学研 究的范畴，所以我们说上市公司的风险是制度风险。本文通过构建一个中国上市 公司风险防范化解的新制度经济学分析框架，逐步分析，并得出结论。 具体而言，由于上市公司治理结构的缺陷导致了一系列风险诸如：资产风险、 重组风险、信用风险等。防范化解这些风险的有效途径，一方面要不断完善上市 公司的治理结构，进一步解决代理问题、激励问题、道德风险问题等优化这一组 织制度的运行效率：另一方面，通过国有资产管理体制改革理顺产权关系，化解 出资人风险，通过强化披露化解由于不规范关联交易导致的资产风险，通过鼓励 实质性重组和推行要约收购化解资产重组风险，通过提升上市公司质量和优化投 资理念化解理财风险。 由于中国的证券市场产生和发展于转轨时期的中国特殊的政治结构和社会 结构之中，因此也就被打上了转轨时期和东方社会所固有的不规范的烙印。证券 市场法律监管制度的制度缺陷，产生于证券市场制度创新性风险，是上市公司风 险的外部原因。化解这一风险需要法律体系的完善和改革。一方面，深化证券 立法制度改革，提高证券立法与司法管理效率，确认符合法律精神基础上证券市 场功能定位与政府依法进行的市场调控