上市公司高管薪与公司绩效实证研究.pdf

中文摘要 本文基于系统工程理论，研究我国上市公司高管薪酬制度对于公司业绩的影响，并基于 研究结论提出相关政策建议。基于系统工程原理，企业是一个系统，本文将从薪酬的最初制 定到最终体现在对公司业绩的影响整个过程分成高管薪酬确定过程、高管薪酬对公司业绩的 影响两个阶段来探讨高管薪酬对于公司业绩的影响机制。 对于高管薪酬确定过程的探讨，本文创造性地将高管控制力水平和协调需求对于高管薪 酬水平、差距的影响结合起来考虑，认为高管薪酬更多的是两种力量博弈的结果：对于高管 薪酬与公司业绩的关系的探讨，从薪酬绝对水平和相对水平两个角度综合分析了高管薪酬对 于公司业绩的影响。本文运用了2007至2009年我国沪深两市A股市场1290个样本，共计 3870条记录，建立了8个面板数据回归模型来验证本文的6个假设，目前国内关于高管薪 酬与公司业绩的实证研究多使用截面数据进行研究，面板数据模型的运用提高了估计结果的 有效性。最后获得了以下结论：高管薪酬确定过程方面，首先，高管控制力水平和协调需求 与高管薪酬水平显著正相关：其次，高管控制力水平和协调需求与高管薪酬差距呈显著正相 关关系，从中可以看出高管薪酬不仅仅是由董事会基于公司运营的协调需求而确定的，很多 时候还受到高管的控制，当高管具有较高的控制权时，他对于自