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第 卷 第 期 中国管理科学
年 月
文章编号
金融市场间波动溢出效应研究
模型及其应用
熊正德 韩丽君
湖南大学工商管理学院湖南 长沙
湖南大学金融与投资管理研究中心湖南 长沙
摘 要在资本自由流动信息充分的背景下金融市场之间受相同宏观经济因素的影响往往会表现出协同变化
的特征外汇市场和股票市场间波动溢出效应一直是经济金融界研究的热点随机波动模型是随机微分方程的离
散化表示形式其通过一个不可观测的随机过程来描述金融时间序列的波动特征更适合于金融领域的实际研究
本文引入 模型对我国汇改后汇市与股市间的波动溢出效应进行研究实证结果表明整体上汇市与股
市间存在负相关的动态价格溢出效应在人民币持续升值阶段和持续震荡阶段均存在不对称的波动溢出效应且
随时间推移波动溢出效应有所减弱
关键词金融市场溢出效应 模型
中图分类号 文献标识码
出效应的研究多集中于发达国家市场对新兴国家
引言
市场的研究相对比较少 对美国英国日
金融市场间的溢出效应一直都是国内外学者和 本德国法国和加拿大这六个工业国家的日汇率及
金融监管部门关注的焦点随着我国外汇管理体制 股价间的波动溢出效应研究显示除德国外其他五
改革和股权分置改革的不断深入外汇市场和股票 个国家均存在从股市到汇市的显著波动溢出效应
市场逐步回归市场化运作二者的相互作用关系也 但汇市 到股 市 的反 向作 用很 微 弱 和
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