引入信息成本的信息结构和股权融资成本.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 引入信息成本的信息结构与股权融资成本 晏艳阳周 志 湖南大学金融与统计学院湖南 长沙 摘 要本文放松了 和 信息成本为 的假设在他们的信息结构模型的理论框架下构建了一个引 入信息成本因素的信息结构模型从信息结构的四个方面信息成本信息风险信息披露的质量和先验信息质量 研究了信息结构与股权融资成本之间的关系得出了四个推论从而拓展了信息结构模型在进一步的实证研究 中选取市场微观结构理论中的逆向选择成本知情交易概率 分别作为信息成本和信息风险的衡量指标研 究发现信息成本与股权融资成本之间呈倒 型曲线关系信息风险越高的股票股权融资成本越高信息披露质 量越高的公司股权融资成本越低先验信息质量越高股权融资成本越低从而对推论进行了有效验证本文与 和 最大不同在于引入了信息成本因素并且用实证方法对推论进行了验证具有一定的开创性 关键词股权融资成本信息成本信息风险信息披露的质量先验信息质量 中图分类号 文献标识码 设渐渐被研究者们放弃 在 年发表 引言 的论文交易成本对研究信息成本资产价格的形 资本市场是一个信息流动和资金流动的市场 成起着重要推动作用 首次尝试用信息