增价拍卖中投标者跳跃报价的收益效应的研究.pdfVIP

第 17 卷 　第 5 期 中国管理科学 Vol . 17 , No . 5 　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　 2009 年 　　10 月 Chinese J ournal of Management Science Oct . , 　2009 文章编号 :1003 - 207 (2009) 05 - 0027 - 05 增价拍卖中投标者跳跃报价的收益效应研究 1 ,2 2 2 田　剑 ,唐小我 ,马永开 ( 1. 江苏科技大学经济管理学院 ,江苏 镇江 　2 12003 ; 2 . 电子科技大学经济与管理学院 , 四川 成都 　6 10054) 摘 　要 :跳跃投标是增价拍卖一种普遍现象 ,而跳跃投标是否会带来投标方的期望收益的增加是一个值得关注的 问题 。通过运用博弈论方法 ,分别寻找单物品和多物品拍卖两种情形下的跳跃报价均衡 ,计算出跳跃报价均衡下 的投标方期望收益 ,并将其结果与非跳跃报价情形进行比较 ,给出了投标方希望通过跳跃出价改善其期望收益的 一般条件 。 关键词 :拍卖 ;独立私人价值 ;跳跃报价 ;均衡 ;期望收益 中图分类号 :F7 13359 　　　文献标识码 :A 为了能够以一个更高的价格出售股份 ,他就有积极 1 　引言 性抬高自己的出价以迫使高保留价格的收购者出更 增价拍卖通常被刻画为一个价格依次连续增加 高的价格 ,因此低保留价格的收购者的出价会高于 ( 他所评估的目标企业的价值 ,这就是所谓的过度竞 的过程 。在此过程中 ,价格依最小投标增量 mini ) ( ) mum bid increment 递增 。但当投标人在前一个价 价 over biddin g 。 格的基础上猛然大幅度提高价格 ,这种现象被称为 除私人拍卖外 ,跳跃报价在政府拍卖中出现频 ( ) 率也很高 ,如美国 FCC 的频谱拍卖 、欧洲 3 G 拍卖 跳跃报价 j ump bidding 。 有关跳跃报价的早期文献主要集中在对私人拍 中都 曾出现过 大 量 的跳 跃 报 价 现 象 。Cramton 卖和并购战方面的研究 。Ca ssdy ( 1967) 观察到在私 ( 1997) 研究发现美国 FCC 的频谱拍卖中的 196 个 人拍卖中跳跃式报价的存在 ,他指出投标者“在拍卖 新高出价中有 96 个属于跳跃式报价[ 6 ] 。 [ 1 ] 国外学者对跳跃报价动机的解释主要有两类 : 进程的早期就出高价希望驱逐竞争者” 。对并购 战中跳跃报价现象的早期解释存在两派意见 : 以 一类是信号传递 ,另一类是策略性出价或是缺乏耐 Gro ssman 和 Hart ( 1980) 为代表的学者们认为并购 心 。以Daniel 和 Hir shleif er ( 1998) ( 以下简称 D H