国际风险投资解读.ppt

国际风险投资 国际风险投资 斯坦福国际研究所所长W.F.米勒所言“由于风险投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由20年缩短为10年以下。” 毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃至世界信息产业的今天。 主要内容 第一节 风险投资的概述 第二节 风险投资的运作 第三节 国际风险投资发展现状 第一节 风险投资概述 风险投资的含义 风险投资的英文名称是Venture Capital，也被译作创业投资。 对于风险投资的概念目前还没有一个能被普遍接受的解释。 按美国风险投资协会的解释，风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。 经济合作与发展组织（OECD）把风险投资的定义为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。 英国学者认为，从广义上看，风险投资是指以股权资本方式对未上市企业的投资，以扶持该企业的未来发展并获得投资收益。风险投资是一种长期的风险性股权融资，它为风险投资者首先带来的是资本增值而不是红利。 我国著名学者成思危先生在其发表的《积极稳妥地推进我国的风险投资事业》一文中对风险投资的定义则是：“所谓风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。” 从广义上说风险投资泛指一切具有高风险和高潜在收益的资本投资。 从狭义上说，风险投资是指专门对于高技术、新技术企业创建的投资。 为了获取高技术成功的巨大收效，而愿意冒一定风险将资金以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的一种新型投资机制。（P287） 风险投资的特点 高风险和高潜在收益 投入资金与投入管理并重 “投入—回收—再投入”的循环机制 风险投资的作用 风险投资为高科技中小企业开辟了新的融资渠道 风险投资加快了高技术成果的转化，是高科技产业化的助推器 风险投资加速建立高技术产业群，推动科学园区的发展 风险投资的产生与发展 风险投资产生的历史最早可以追溯到15世纪的欧洲，英国、荷兰等国的一些富商为了到海外开拓市场和寻找新的商业机会，开始投资于远洋探险，由此首次出现了“Venture Capital”这一术语。19世纪末20世纪初，美国一些富商投资于油田开发、铁路建设、钢铁生产和玻璃研发等新兴产业而获得高额利润，于是“Venture Capital”在美国广为流传。 真正意义风险投资诞生的标志是1946年美国哈佛大学经济学教授Georges Doriot等人与波士顿地区的一些商人共同创立的研究与发展公司（American Research and Development Corporation , 简称ARD）。风险投资业发展史上的第一块里程碑。 风险投资的产生与发展 美国风险投资业的正式起步缘于1958年《中小企业投资法案》（Small Business Investment Act）的立法，该法案促成了中小企业投资公司（Small Business Investment Company , 简称SBIC）的成立。美政府为它提供低息资本和税收优惠。这种形式很快被其他人模仿，在某种程度上使风险投资产业的发展有所加快，但总的来说，整个产业的发展步伐仍然非常缓慢。 1978年到1981年，风险投资的发展出现了重大转折。美国国会连续通过了一系列具有重大意义的法案，其中最重要的一项是允许养老基金进入风险投资领域。 20世纪80年代中期，风险投资业进入高速发展的时期。各国政府制定一系列优惠政策；各类风险投资基金纷纷设立；风险投资国际化趋势。 自1992年以后，随着全球高科技产业的兴起、新经济模式的提出和美国经济的持续景气，美国风险投资更加繁荣，使美国成为目前世界上最大的、机制最完善的风险投资。 以英国为首的欧洲资本主义国家也在20世纪70年代末至80年代初纷纷建立起本国的风险投资产业。目前，欧洲的风险投资无论是从规模方面还是从制度建设方面都处于世界第二位。日本、加拿大、澳大利亚、以色列、我国台湾、香港等国家和地区的风险投资产业也相继建立，并对全球风险投资市场产生了一定的影响。 2000年以来，风险投资飞速发展，成为一种主要而又灵活多样的投资方式，成为高科技产业发展的主要推动因素。 风险投资与高新技术产业的关系 高新技术产业的含义 光电子信息产业 智能机械产业 生物工程 超导体产业 空间产业 海洋开发与生产业 风险投资的产生与发展 高科技产业的特点 智力密集 知识密集 高投入 高风险 高回报 带动性强 技术发展周期短 风险投资的产生与发展 风险投资可以实现高新技术产业重要的资金来源 风险投资者分担了高新技术产业运营者的高风险 高新技术