美国成长股研究和中国成长股启示解读.docVIP

一、美国成长股研究 美国成长股主要分布在 IT，消费性服务业和医疗行业三个行业，每只成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段，经过成长期后，营业收入很难再保持大于20%增速。成长股的利润拐点和营业收入拐点存在明显相关性。 渗透率是寻找成长性行业的关键指标。某种产品的社会潜在使用群体是该行业的成长空间，但只有当其渗透率接近10%的时候才能确定该产品(或服务)是否能成为主流。成长性行业的最佳投资阶段是其渗透率从10%向50%发展的阶段。 成长的方向。美国的新科技趋势日趋明朗，3D打印和工业机器人正在改变制造业传统，消费电子正在朝着可穿戴方向发展，特斯拉正在开启电力动力新时代。 (一)泡沫和破灭：新兴股票的大浪淘沙之旅 新兴股票泡沫是新科技从成长走向成熟阶段的典型特征，汽车和电脑是过去100年里最让社会心动的技术进步，它们造就的泡沫也大致相似。 20世纪20年代的新技术泡沫是汽车产业和大规模制造业的泡沫，汽车是这次新技术革命的中心。在1914-1928年间，汽车在城镇中的市场渗透率从10%上升到90%，支持它的就是大规模制造业中的装配流水线革命。 在新科技成长和走向成熟的历程中，龙头公司的成长速度往往快于行业，投资新兴科技公司时应选择该行业的龙头公司。很多新兴公司在行业整合的大浪淘沙中消失，特别是在技术路线上走偏的中小型新兴公司。 1980年代以来的长期大牛市无疑是人类历史上历时最久的。首