第2章 筹资管理摘要.ppt

一次还本、分期付息时 债券发行价格 =债券面额 ÷ (1+市场利率)n+Σ 【(债券面额×票面利率) ÷(1+市场利率)n】 ＝债券面值×（P/F,i,n)＋债券面值×票面利率×（P/A,i,n) 练一练 市场利率8%时，即票面利率=市场利率 债券发行价格=1000 × 0.6806+1000 ×8% ×3.9927 =680.6+319.4=1000（元） 当票面利率=市场利率时，发行价格=票面面值 市场利率12%时， 债券发行价格=1000 × 0.567+1000 ×8% ×3.604 =567+288.32=855.32（元） 市场利率5%时， 债券发行价格=1000 × 0.7825+1000 ×8% ×4.3295 =783.5+346.36=1129.86（元） 总结: 1、影响债券发行价格的因素有：债券面值、票面利率、市场利率和债券期限。 2、当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券；当票面利率低于市场利率时，折价发行债券；当票面利率等于市场利率时，平价发行债券。 例：企业拟发行面值为1000元，票面利率为12%，期限为3年的债券。试计算当市场利率为10%时的发行价格 发行价格= 1000×（P/F,10%,3)+ 1000×12%×（P/A,10%,3)