中国IPO之现状解读.pptVIP

中国IPO之现状 浅析中国公司上市之路 引 子 IPO一词的意思为Initial Public Offerings ，即首次公开发行股票 。 目前国内的IPO主要有主板、中小板和创业板。 我国中小企业数量占全国企业数量的99%，创造产值占工业总产值的65%，提供了77%的城镇就业岗位，完成了65%的发明专利，但贷款数量仅为商业银行贷款规模的16%，有66%以上的中小企业存在融资困难的问题 （2009年度统计数据）。 引 子 近年来国务院出台了一系列政策改善中小企业金融环境。 2009年创业板的推出适时在某种程度上解决了这一问题。 创业板的推出，为我国建立和完善多层次资本市场体系迈出了重要一步，同时对我国中小企业的长远发展、中国经济结构的重大调整以及企业核心竞争力的提升具有里程碑性的意义。 创业板定位 两高六新企业 重点推荐：新能源、新材料、信息、生物医药等九行业 审慎推荐：纺织服装、房地产、交通运输、金融、食品饮料等八行业 创业板上市的条件 我国创业板的硬性财务门槛较低，也比较容易在实际操作中掌握，但从投资银行业务的实践来看，比较难把握的是创业板“七新三高”（深交所陆满平教授）的软条件门槛。从保荐上市的中介机构和证券监管层来讲，有时也无从下手，不太好具体地把握，对此应该从投资业务实践总结上予以探索。 硬性条件—主板创业板条件对比 软条件—陆满平教授之七新三高说 七新 新经济，包括知识经济、虚拟经济、高新技术为基础的信息产业、研究产业、软件产业、智力密集型产业、网络传播与媒介产业、创意产业、动漫产业、智能卡产业、“超女”与“好男儿”等的娱乐产业、心 理咨询产业、轻资产企业等。 新技术，指在一定区域或行业范围内具有先进性、新颖性和适用性的民用工业生产 技术。 软条件—陆满平教授之七新三高说 3. 新材料 4. 新能源 5. 新服务 6. 新农村 7. 新商业模式 三高 1. 高技术，高技术的主要特征有：（1）创新性；（2）智力性；3）驱动性；（4）战略性；（5）风险性；（6）时效性。高技术是指智力密集,中技术是指资本密集, 低技术是指劳动密集。 软条件—陆满平教授之七新三高说 2. 高成长，主要体现在衡量指标的单一性、 研发属性明显、高科技企业往往也兼具高成长性、细分行业强竞争力、具有单维特定优势、不存在资源强约束等等。 3. 高增值，如生产的产品增加值、企业高附加值、企业经济价值增值（EVA)、工业企业增加值、新型企业化道路、提高制造业 高附加值、企业转型等等。 股票发行上市的步骤及核准程序 股票发行上市的步骤及核准程序 首批上市7家公司情况 2010年1-9月份创业板被否企业总结 自从创业板开板以来,截止到2010年9月30日，中国证监会创业板发审委已经召开101次发审会，审核184家，其中过会145家，被否37家，撤报及待审核2家，过会率79.67%。其中2010年被否企业为22家。 其中过会率按照权重及被否比率最差的为信息技术业（含软件），该类公司资产轻、规模小、抗风险能力较差。其中最为明显为软件行业，2010年申报13家，被否8 家。 2010年1-9月份创业板被否企业总结 2010年以来，未过会被否的22家企业存在的问题主要有以下几个方面。 ?一是股权规范问题，如存在频繁转让或股权不清晰等； ?二是业绩水平波动大，利润主要来源于非主营业务收入或过度包装； ?三是严重依赖大股东，缺乏独立性或关联交易多； ?四是财务不规范； ?五是经营模式和业务转型不成熟，核心竞争力缺失； ?六是创新性及投资亮点、成长性特征非常不明显； ?七是募集资金用途不明或缺乏融资的必要性； ?八是发行人造假，部分发行人利用协会职务之便篡改市场规模及占有率等数据，利用与当地税务部门的关系调整财务数据。 ?九是信息披露不完整或者研究数据失真，遭到竞争对手举报。 2009年-2010年9月份创业板被否企业行业分布 2009年-2010年9月份创业板被否企业区域分布 2010年1-9月份创业板被否企业原因汇总 中介机构在IPO中的作用 券商的作用 1. 保荐职责:对发行人进行尽职调查、审慎推荐及持续督导。 2. 承销职责:对发行人发行的股票以包销或代销方式进行销售，认真组织好询价、薄记、定价、网上路演以及其它与发行上市相关的工作，保证信息充分准确披露、顺 利发行上市，保护公众投资者的利益。 中介机构在IPO中的作用 会计师 在上市申请期，进行改制审计、变更验资，并对企业进行上市培育，按照上市操作规则、程序，引导企业提高管理水平，夯实上市基础；在申报核准期，出具审计报告及专项审核报告，就招股说明书中有关财务内容提出建议，并提供其他咨询服 务。 中介机构在IPO中的作用 律师