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资本运营专题 北京大学 聂志红 niezhihong@ 2013年10月 资本的逻辑（二） 为什么要进入资本市场？ 融资、规范 对自身 对他人 西方经济学：自由竞争市场 垄断竞争市场 寡头垄断市场 完全垄断市场 创业利润 constitutive profit 创业利润是指股份公司的创办人通过发行股票所取得的收入，它是发行股票的出售价格总额与实际投入企业的资本总额之间的差额。 创业利润是的实质是发起股东或先进入公司的股东与后投资入股的股东之间因持股成本差异而产生的利益平衡问题。创业利润由发起股东或“先入股东”的企业价值与企业净资产之间的差额构成。 创业利润必然表现为新入伙股东的每股出资多于原有股份的每股净资产。 2013年浙江世宝原计划募资5.1亿元，对应发行价为7.85元。但被证监会一再削减之后，最终发行价格2.58元/股发行1500万股募集资金3870万元，较原计划缩水92%，上市费用超4000万元。 “股市