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青岛大学经济学院 张宗强 2009年9月 青岛大学经济学院 张宗强 2009年9月 * 投资学 第6章 资本资产定价模型(CAPM) * * * 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是由美国Stanford大学教授夏普等人在马克维茨的证券投资组合理论基础上提出的一种证券投资理论。 CAPM是现代金融学的奠基石，它解决了所有的人按照组合理论投资下，资产的收益与风险的问题。 作用：对潜在投资项目估计收益率；对不在市场交易的资产同样做出合理的估价。 * * * 模型思路： IF…… THEN…… 6.1 模型综述 * * * IF： 完全竞争市场 投资周期相同，短视(myopic) 标的限于金融市场上公开交易的资产 无摩擦环境 投资者符合Markovitz理性 同质预期(homogeneous expectations) 6.1 模型综述 * * * THEN： 所有投资者按市场组合M来配置资产 资本市场线(CML)与有效前沿相切于M点 市场组合的风险溢价与市场风险和个人投资者的平均风险厌恶程度成比例 单个资产的风险溢价与市场组合M的风险溢价是成比例的，且比例为β 6.1