资本资产定价模型与套利定价理论解读.pptVIP

资本资产定价模型与套利定价理论 第一节 资本资产定价模型 二、分离理论 二、分离理论 三、资本市场线 三、资本市场线 三、资本市场线 三、资本市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 四、证券市场线 第二节 因子模型 一、单因子模型 一、单因子模型 一、单因子模型 一、单因子模型 一、单因子模型 二、多因子模型 二、多因子模型 二、多因子模型 二、多因子模型 二、多因子模型 第三节 套利定价理论 一、套利的基本形式 二、套利定价理论 二、套利定价理论 二、套利定价理论 二、套利定价理论 二、套利定价理论 二、套利定价理论 三、套利定价理论APT和资本资产定价模型CAPM的一致性 套利证券组合是预期收益增加而风险没有增加，因而套利证券组合要满足三个条件： 1 2 3 不需要投资者增加任何投资。如果 表示在套利证券 组合中证券i的权重的变化，那么要求： （11.21） 套利证券组合对因子I的敏感程度为零，就是它不受因子风险影响，它是证券敏感度的加权平均数，公式为： （11.22） 套利组合的预期收益率必须是正数，即： （11.23） 0.05+2.5 0.10+3 (2)4X1+2.5X2+3X3=4 (-0.15)=0 例：有三种股票组成的套利证券组合。 -0.15 3.0 10% 股票3 0