第4章 国际金融市场解读.pptVIP

根据参与者不同，国际金融中心划分为在岸型和离岸型两类。在岸型允许居民与非居民共同参与；离岸型只允许非居民参与 根据金融交易发生与否，划分为功能型和记账型。功能型有实质性交易，记账型没有实质性交易。 3.东京外汇市场 是一个无形市场 外汇交易分三种：外汇银行与客户、外汇银行间、本国银行与外国银行 同业间交易可以通过经纪人完成，也可以直接进行，日本企业、个人外汇交易必须通过外汇指定银行进行 90%以上是美元兑日元的交易。 掉期交易业务量最大 对套汇交易的理解 针对同一时刻不同市场的汇率差异进行交易，机会不多。 主观上是交易者追求无风险利润，客观上能统一不同市场的价格。 套汇交易涉及一些交易成本，净利润至少要能弥补这些交易成本 看涨期权:期权买方有权按协定价格购入一定数量的某种外汇。 看跌期权:期权买方有权按协定价格售出一定数量的某种外汇。 期权费：就是期权的价格。内在价值+时间价值 内在价值：立即行权就能获得的收益 时间价值：期权费减去内在价值后的余额 外汇期权交易的特点： 买方有权选择行权或者放弃 期权费是交易成本，由买方支付给卖方 期权成交后，买方只有权利，卖方只有义务。双方权利义务不对等 期权买方的成本是固定的，收益是无限的；期权卖方最大收益是固定的，损失是无限的 期权价格的决定因素 （1）市场汇率与协定价格 （2）距离到期日时间 （3）汇率波动率 （4）无风险利率 2013年5月真题 7、利用不同外汇市场上某一时刻同种货币的汇率差异而进行的低买高卖赚取利润的交易行为是（ ） A、套利交易 B、掉期交易 C、套汇交易 D、外汇期货交易 6、关于外汇期权交易，下列表述中正确的是（ ） A、是否行权只能由期权卖方决定 B、是否行权只能由期权买方决定 C、是否行权期权买方和卖方均可决定 D、是否行权只能由交易所决定 二、简答题 本题包括第11、12小题，共10分。 11、解释欧洲货币的概念，并指出欧洲货币市场的四个特点。10分 8.金融互换交易 是指交易双方签约,同意在未来一定期限内互相交换一系列现金流的一种金融活动. 货币互换：双方同意在约定的期限内，以商定的本金和利率为基础，将不同货币表示的债务或投资的本金交换并结清利息的一种交易活动 利率互换：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同一名义本金交换现金流的活动 （1）货币互换 假如，中国银行（A方)和美国某家银行(B方)在美元市场和瑞士法郎市场上的相对借款成本如表 美元市场 瑞士法郎市场 中国银行 10.0% 5.0% 美国银行 13.0% 6.0% 借款成本的差额 3 .0% 1.0% 市场的即期汇率为1美元=2瑞士法郎。 现中国银行需要2亿瑞士法郎，美国银行需要1亿美元。 第一种选择为中国银行以5.0%的利率直接到市场上去借瑞士法郎， 而美国银行直接以13.0%的利率到市场去借美元。 另一种选择是中国银行和美国银行之间进行货币互换交易，可节省2%的成本。 * 定义：指交易双方互相交换以同种货币表示、以不同利率基础计算的现金流的一种交易业务。一方以固定利率计算，另一方以浮动利率计算。 特点： 同币种、同金额、同期限、不同付息方法（典型的利率互换是固定利率与浮动利率之间的互换交易） 在利率互换交易中，交易双方不交换本金。交换的是在名义本金基础上计算的利息款项，交换的结果是改变互换双方资产或负债的利率。 （2）利率互换 * 固定-浮动利率互换是最常见的利率互换形式。 A公司发行了1000万美元、5年期的浮动利率债券，但希望将它转换为固定利息支付，可进行下列互换交易： 由此，A公司将一系列的浮动利息支出转换为固定利息支出 * 在实际利率互换交易中，由于互换双方交换的利息币种是同一的，故一般采取净额支付的方法来结算。 如上例中，若利息支付时6个月的伦敦银行同业拆放利率为9.5%，则互换方A应给互换方B支付利息： 10.5%×1000万×1/2= 52.5（万美元） 从互换方B取得利息 9.5%×1000万×1/2= 47.5（万美元） 因此，在这一次利息交换期，只要交换方A支付利息总金额5万美元（52.5－47.5）给交换方B就可以了。 金融互换的作用 （1）降低融资成本 （2）拓宽融资渠道 （3）规避外汇风险 （4）为表外业务，可逃避各种金融管制 4.3 欧洲货币市场 4.3.1 欧洲货币与欧洲货币市场的概念 欧洲货币是由货币发行国境外的银行体系中经营的该种货币的存贷款业务。即全球范围内某种货币的境外存在。 全球范围内某种货币的境外存在都称为欧洲货币。 欧洲货币市场又称离岸国际金融市场或境外金融市场 不仅仅局限于欧洲 欧洲货币市场是一个资金