中国的股市的惯性及反转效应应用研究.pptVIP

一、资产定价方法：无套利原理 1、科学理论的基本框架： （1）、假定：前提 （2）、逻辑推理 （3）、结论：解释现象并提出可供检验的预测。 其中，假定是最核心的。 经济学的前提假定以及本质。 假定是否现实重要吗？ 2、资产定价理论的基本假定： （1）、个体偏好： 完备性：任意两个消费计划之间可以比较，要么X优于Y，要么Y优于X，要么无差异。 传递性：如果X优于Y，而Y优于Z，则X优于Z。 非满足性：多优于少。 （2）、金融市场：无摩擦的市场。 无交易成本、允许卖空、证券无限可分等。 3、资产定价的基本原理：无套利原理 （1）、套利：一种只需要非正的投入就会产生非负回报的交易。 例子：股票A在纽约的价格为10美元，在伦敦的价格为6英镑，而两种货币的汇率为1英镑=1.5美元。 则存在套利机会： 在纽约借入股票后卖出，换回英镑，在伦敦买入股票偿还借入的股票，无需任何投入的获得正收益。 （2）、无套利原理：金融市场中不会存在套利机会。 分析：在无摩擦的市场条件下，非满足的投资者会利用每一个套利机会来获利，最终导致市场上所有的套利机会都消失，市场上不存在套利机会。 应用：资产定价，市场上各种金融资产的相对价格关系应该使