第九章FDI的资本预算摘要.pptVIP

第一节 FDI资本预算的方法： APV法 一般的APV法 从70年代开始，建立在WACC基础上的贴现现金流量法受到以梅耶为代表的财务学家的批评 APV法的实例分析 FDI资本预算的APV法 对外直接投资至少具有以下特点： 母公司从海外项目获得的现金流量不一定完全来自于项目的营运而可以由一系列非财务性支付产生 FDI资本预算分析通式：见另发材料 冻结资金 对母子公司销售的影响 汇出限制 不同水平下的税收 优惠贷款 其他对现金流量的影响因素 一方面对于那些可以通过投资行为本身加以分散的风险，则可以采用反映企业平均风险的贴现率来加以反映 另一方面，对于那些无法分散的系统风险，则可以通过提高投资项目的贴现率得以体现出来 在NPV法下，潜在地假定投资项目的决策是一种当NPV大于零时要么在现在就投资否则一旦在现在拒绝之则在以后也不可投资的决策( now-or-never decision )。 除了市场（价格）风险外，企业面临着的其他由环境因素引起的风险，例如，市场利率风险、汇率风险、政治风险、政府政策变动等引起的风险可能都具有随时间的推移而得以消除的特征。 企业面临的许多潜在投资项目可能都具有不同程度的“等待”的价值。 项目是否可等待与下述两个特性有关 可逆转性 可逆转性(reversibility)是指当环境发生变动时，公司可以在短期内并在不遭受损失的情况下变现的可能