第五章中国企业上市的现实(一)摘要.pptVIP

一、中国企业上市的现实 企业是否上市与其资本结构(合资企业的监管成本比独资企业高；并非完全为未来投资和增长融资，也为降低财务杠杆率和借贷资本成本）、公司治理结构以及企业的规模（规模大容易上市）、发展期长短（发展期长容易上市）、行业特点等相关。对国有企业而言，上市的需求远远大于供给。 （一）企业上市的成本： 1、争取上市的费用； 2、分红导致企业留利减少成本； 我国相当部分上市公司分红采取“暂缓分配”和“大比例送股”的形式。 第一，中国股民偏爱送红股而非现金红利；（因股权分置，配送的股份有很大的区别，社会股东可以得到可变现的高价股） 第二，上市公司很难以分红派息方式满足二级市场上高价购股的投资者。（发行价低，市场价高） 3、潜在控制权减弱成本 在国有股、法人股（约占70%）主体代表不到位和流动性极低的情况下，公众股东对上市公司的经营的影响力十分有限。 股东行使控制权的方式： 第一，用手投票； 第二，用脚投票； 4、信息披露成本（在上市、发行、配股之际，夸大经营业绩以提高发行和达到配股许可标准；在年报分红派息之际，出现滑坡和可怕的亏损） 5、上市时机选择成本（一级市场，二级市场） 6、机会成本 （二）国有企业监督的困难 第一，会计信息的不公开和假帐现象严重。 第二，国有企业数量庞大，政府难有精力对企业进行有效的监督。 第三，国有企业经营者属于国家行政人员。 第四，法制不健全。 （三）关