第9章金融资产定价详解.pptVIP

课后作业 1、某投资者购买了某债券50000元，票面利率为6％，每年年末付息一次，债券距离到期日还剩3年，若无风险利率（贴现率）为5%，求这笔债券的内在价值。如果无风险利率为7%呢？ 2、有甲、乙二家上市公司，其中甲公司每年每股的收益是0.3元，并且此后维持不变；乙公司第1年每股收益是0.1元，以后每年将以3%的速度递增。二家公司每年年末都将收益全部用于发放现金股息，请问哪家公司的股票内在价值高（设贴现率都为6%）？ （二）股票价值评估示例 例题五：分阶段增长股票价值评估 并不是所有的普通股股票收益情况自始至终保持不变或者保持稳定的增长率，市场上的股票经常会在一段时间内产生波动，并在波动期过后恢复到稳定状态。 计算这种分阶段增长股票的股利贴现模型称作分阶段增长模型，分阶段增长模型中最常见的则是三阶段增长模型。 例题五：分阶段增长股票价值评估 假设上市公司Z公司未来三年的预期发放股息分别是1.2元、1.5元和0.8元，第四年起稳定在每股每年发放股息0.5元，到第八年年末变为每股发放股息0.15元并以每年2.5%的速度递增，试计算，当前Z公司普通股股票的内在价值是多少（贴现率为5%）？ 解答思路： 将Z股票按照时点拆分为三个不同收益阶段 P01表示从现在开始到第三年末股票收益的“价值” P02表示第4-7年末的股票收益在第4年