10-期权价格分析概述.pptVIP

第十章 期权价格分析 期权价格的影响因素 内在价值与时间价值 期权价格的上下限 提前执行美式期权的合理性 看涨看跌期权之间的平价公式 四 提前执行美式期权的合理性 有收益资产美式期权 在一定条件下，提前执行有收益资产的看涨期权有可能是合理的 在有收益情况下，只有在除权前的瞬时时刻提前执行美式看涨期权方有可能是最优的 在一定条件下，提前执行有收益资产的看跌期权有可能是合理的，但其可能性要比无收益资产看跌期权还要小 五 看涨看跌期权的平价关系 无收益资产欧式期权 组合A：一份欧式看涨期权加上金额为执行价格现值的现金 组合B：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产 在到期时，两个组合的价值均为max(ST,X)。由于欧式期权不能提前执行，因此两组合在时刻 t 必须具有相等的价值，即 五 看涨看跌期权的平价关系 有收益资产欧式期权 在标的资产有收益的情况下，只要把前面的组合A中的现金改为收益的现值与执行价格现值之和，就可推导有收益资产欧式看涨期权和看跌期权的平价关系 五 看涨看跌期权的平价关系 美式期权 五 看涨看跌期权的平价关系 平价公式的应用——合成证券思想 应用于——定价；套利；套期保值 看涨看跌期权平价公式：一个例子 股票价格为31美元，行权价格为30，无风险利率为10%，3月期的欧式看涨期权为3美元，3月期的欧式看跌期权为2.25美元 存在