第7-2章 跨国经营中的货币交易详解.ppt

一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分，这位投资者的收益或损失为多少？ 假设一个执行价格为50美分的3月份到期的看涨期权价值2.50美元，投资人持有到期。在什么情况下，期权持有者会有盈利？在什么情况下，期权会被执行？ 假设一个执行价格为60美元的6月份到期的看跌期权价值4.00美元，投资人持有到期。在什么情况下，期权持有者会有盈利？在什么情况下，期权会被执行？ 一位投资者出售了一个9月份到期的看涨期权，执行价格为20美元。现在是5月，股票价格为18美元，期权价格为2美元。如果持有期权到期，并且到期时 股票价格为25美元，请描述该投资者的现金流状况。 一种股票现价为94美元，执行价格为95美元的3个月到期的看涨期权价格为4.70美元。一位投资者预计股票价格要上升，正在犹豫是购买100股股票，还是购买2000份年看涨期权（约20张期权合约）。两种策略都须投资9400美元。你会给他什么建议？股票价格上升到多少时，购买期权会盈利更大？ 第七章 跨国经营中的货币交易 远期合约 远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具种类、价格及交割结算的日期。 远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。 远期合约是场外交易(OTC)。 在远期市场中经常用到两个术语： 　　1、如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价（Contango）。 　　2、如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价（Backwardation）。 期货合约（futures contract）和期货市场 期货交易是在专门的交易所买卖期货合约的交易。 芝加哥交易所（Chicago Board of Trade,CBOT） 始建于1848年。最初是一个提供农民和商人的会面地点，主要任务是使得交易谷物的数量和质量标准化。 标的资产包括：玉米、燕麦、大豆、豆油、小麦、短期国库券和长期国库券等。 芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange,CME） 始建于1874年，主要为黄油、鸡蛋、猪肉等其他一些较珍贵的农产品提供交易市场。 标的资产：猪肉、生牛、生猪、存栏牛、标准普尔500股票指数、外币期货，如英镑、加拿大元、日元、瑞士法郎、德国马克、澳大利亚元。 期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。 期货合约是买卖两个对手之间签定的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。期货合约是远期合约的发展产物，是远期合约的标准化。 期货合约产生的过程 假定现在是3月份，在纽约的一位投资者指示他的经纪人买入7月份交割5000蒲式尔玉米的期货合约。同时，在费城的另一位投资者指示其经纪人出售7月份交割的5000蒲式尔玉米的期货合约。这两条指令分别被传递给在CBOT交易场内的两个交易员，交易员协商了7月份交割5000蒲式尔玉米的价格，达成交易。 期货多头（long futures） 纽约投资者持有 期货空头（short futures） 费城投资者持有 期货价格（futures price） 外汇期货合约的主要内容 合约标准金额 加拿大元10万，日元1250万，瑞士法郎12.5万，欧元12.5万，英镑6.25万。 最小价格波动 点数为小数点右侧第四位，一个点数为万分之一货币单位。每英镑为2个点数的美元波动额，每瑞士法郎为1个点数的美元波动额，每加拿大元为1个点数的美元波动额，每百日元为1个点数的美元波动额。 到期月份 一般地，为3、6、9、12月 交割月份 到期月份的第三个星期三，如为非营业日，则顺延到一个营业日。 交易终结日 期货合约停业买卖的最后截止日期，为交割日前的第二个交易日。 保证金 保证金是期货契约的买方或卖方存放的现金存款，以此作为履约保证。初始保证金通常为合约价值的1%~5%。如果逐日结算的结果，保证金帐户金额低于交易所规定的维持保证金水平，经济公司就会通知交易者限期把保证金水平补足初始保证金水平，否则就会被强制平仓。维持保证金通常是初始水平的75%。 期货合约的保证金 期货交易每笔买卖成交时，买卖双方均需按照期货交易