第八章长期融资1详解.pptVIP

公司理财 企业发展需要的是不断地投资，然而公司的原始自有资金始终是有限的，公司如果需要像规模化发展，则必须有更好的长期融资的模式或机制 本章我们讨论的是公司如何运用金融工具进行长期的投资， 初始资金的来源 天使投资者 风险投资公司 机构投资者 外部投资者 优先股：通常拥有有限红利分配权和优先清偿权 可转换优先股：允许股东在未来某一时期将优先股转换为普通股的权利 融资前估值 融资后估值 公司首次向公众发售股票的过程称作首次公开发行（initial public offering, IPO） 上市的利弊 利：赋予私募股权投资者分散投资的能力 弊：投资者分散后，公司的股票持有者也就变得更加分散，代表原有股东控制权的丧失。并且上市需要公司公开大量资料，需要付出代价 所有权矛盾 首次发行（primary offering） 二次发行（secondary offering） 股票发行的类型 代销 包销 拍卖式IPO 承销商与辛迪加 SEC 定价 交易定价与风险管理 通常IPO价格被低估 股票发行交易的数目呈现高度的周期性 IPO成本很高 新上市的公司通常长期业绩不佳 公司进行IPO目的在于在资本市场中融资 随着经济的增长周期，融资的难易程度与成本也随经济周期的波动而波动 IPO的进行也有周期性，既经济发展强劲的时期IPO较多 发行价差 IPO成本包括发行费用既折价、IPO被低估的额外成本。 公司在营运中需要大量资金支持，而公司获得资金的途径除了发行股票外还包括发行债券，本章我们讨论公司如何运用债券向市场融资 公司债务是由公司发行的证劵 公开发行说明书 无记名与记名债券 票据 信用债券 抵押债券 资产支持债券 优先权：债券发行公司发生债务违约时，债券持有者对资产的优先求购权 次级信用债券：公司后续发行的信用债券的优先权低于现有的未清偿债务的债券 私募债：不公开交易的债券债务 定期贷款/周转信贷 私募配售：不在公开市场上交易，而是面向一小部分投资者的债券发行。 国债是由一国政府发行的债务 发行国债通常等同于货币发行 保护性条款：是债券合约中限制债券发行者采取有损其偿付能力的行动的限制性规定 通常限制发行者进一步举债的水平，或要求保持最低额度的营运资本。 可赎回债券：允许发行者以事先确定的价格回购债券 赎回条款：赎回条款赋予发行者在特定的日期或之后以赎回价格回购流通在外的债券的权利 可转换条款 一些公司债券的条款赋予债券持有人将所持债券转换为普通股股票的选择权 可转换条款可看做一种普通债券加股票看涨期权