技术经济评价理论和方法一精要.ppt

（3）分析营业利润占利润总额的比重 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 营业利润 135，673 196，368 303，997 228，514 63，550 35，142 2，170 利润总额 135，372 196，264 305，132 232，872 62，094 35，399 11，161 占比（%） 100.2 100.1 99.6 98.1 102.3 99.3 19.4 单位：千元 图6 营业利润占利润总额的比例 * * （4）小 结 影响ABC公司销售利润率下降的主要因素为： ——ABC公司的销售毛利率有1995年的26.31%下降到2001年的11.94%，这一指标的下降在一定程度上造成销售净利率的下降，但其影响程度较小。主要原因在于ABC公司主要产品X的趋于饱和，同时市场竞争激烈，导致产品X市场需求不足。 ——ABC公司的其间费用占比上升很快，从1995年的6.40%上升到2001年的12.60%，在很大程度影响净资产收益率的变化，这是影响净资产收益率下降的主要因素。其中营业费用下变化十分显著，它决定了期间费用的变化程度和变化趋势。而管理费用、财务费用对期间费用的总体影响不大。 * * （三）路径二：分解资产周转率 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 总资产周转率 1.42 1.18 1.11 0.65 0.57 0.66 0.56 图7 1995~2001年总资产周转率 * * （1）流动资产周转率与 非流动资产周转率 年度 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 流动资产周转率 1.40 1.32 1.26 0.75 0.67 0.82 0.71 非流动资产周转率 10.58 11.16 9.16 4.78 3.87 3.30 2.62 表8 1995—2001年流动与非流动资产周转率 * * （2）应收账款周转率与存货周转率 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 流动资产周转率 1.40 1.32 1.26 0.75 0.67 0.82 0.71 应收账款周转率 42.07 59.81 11.55 6.18 4.68 4.21 3.86 存货周转率 3.80 3.66 3.70 1.49 1.22 1.50 1.37 表9 1995~2001年应收账款与存货周转率 * * （3）固定资产周转率 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 非流动资产周转率 10.58 11.16 9.16 4.78 3.87 3.30 2.62 固定资产周转率 13.87 16.52 19.20 9.54 6.12 4.83 3.45 表10 1995~2001年固定资产周转率 * * （4）小 结 通过对总资产周转率分解和展开，结论如下： ——流动资产周转率和非流动资产周转律的变化趋势与总资产周转率的变化趋势大体保持一致，因此各类资产周转率的不断下降有力地解释了总资产周转率下降的原因。相比之下，非流动资产周转率的大幅下降成为影响总体资产周转率降低的主要原因。 ——应收账款周转率与存货周转率的降低是造成流动资产周转率下降的因素，其中应收账款周转率下降的幅度大于存货周转率下降的幅度，因此，它是造成流动资产周转率下降的因素；过于宽的信用政策可能导致应收账款周转率下降的主要原因；市场需求不足是造成存货积压、存货周转率下降的主要原因。 * * ——固定资产周转率的变化与非流动资产周转率变化趋势大体一致；1998~2001，由于固定资产在非流动资产中所占比重呈上升趋势，因此，固定资产周转率是影响非流动性资产周转率的重要因素。 * * （四）路径三：分解权益乘数 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 权益乘数 2.10 2.59 1.87 1.72 1.28 1.25 1.38 表11 1995~2001年权益乘数 * * （1）计算资产负债率和利息保障倍数 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 资产负债率 0.52 0.61 0.47 0.42 0.22 0.20 0.28 利息保障倍数 12.17 11.53 11.54 1