汽车行业财务战略分析——以一汽轿车为例精要.ppt

3.固定股利支付率政策：公司从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。在这种情况下，公司每年所发放的股利会随着公司收益的变动而变动，从而使公司的股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使公司的价值达到最大。 固定股利支付率政策的评价 ： ◇ 优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。 ◇ 缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求 收益分配——四种股利政策及其优缺点比较 4.低正常股利加额外股利政策: 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。 低正常股利加额外股利政策评价： ◇ 优点：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。 ◇ 缺点：但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。 收益分配——四种股利政策及其优缺点比较 收益分配——一汽轿车股利政策探究 报告期 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 2004-12-31 2003-12-31 每股股利 0.2 0.1 0.2 0 0.1 0.2 每股收益 0.6682 0.3397 0.2135 0.2074 0.1923 0.2697 股利支付率 0.299311583 0.294377392 00 0.520020801 0.741564702 收益分配——一汽轿车股利政策探究 ①一汽轿车在2001年的股利支付率达到6.7，但其每股股利并没有发生大的变化仍维持在平均水平，只是其2001的每股收益大幅低于历史的平均每股收益0.25达到历史的最低水平为0.0149。可知公司为保持投资者对公司及其股票的信心，及股利支付的稳定性用历年积存的盈余公积金进行股利的支付。 ②一汽轿车基本采用相对固定的股利支付政策，有较强的稳定性。 结合一汽轿车的股利政策及其对投资者的影响并根据“现金股利政策的综合决策模型”给出一汽轿车的分红建议。 ①一汽轿车采用的相对固定的股利政策有利于股票价格的稳定，投资者风险较小，增加对投资者的吸引力。但这一政策不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也要固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；如在2001年每股收益仅为0.0149的情况下公司不得不拿出盈余公积金进行股利支付以保证股利的稳定。而且在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。 ②由于2008年公司加大了对各种项目的投资，而销售收款又多以票据为主，故2009年公司将面临较大的财务压力。所以建议一汽轿车在决定未来年度股利分配时可结合“现金股利政策的综合决策模型”进行决策分析。 收益分配——一汽轿车股利政策探究 收益分配——现金股利政策综合决策模型 汽车行业财务战略分析 ——以一汽轿车为例 LOGO 一汽轿车财务战略分析 案例背景 1 资本结构 2 营运资本 3 收益分配 4 案例背景 案例背景 公司概况 国际形势 国内政策 一汽轿车股份有限公司（FAW CAR CO.，LTD.)成立于1997年6月10日，6月18日在深圳证券交易所上市；公司简称“一汽轿车”，股票代码000800，注册资本金10.5亿元。这是中国轿车制造业第一个上市公司。公司隶属于中国第一汽车集团公司，该集团为“中国制造企业500强”第1位，旗下拥有多家上市公司和中外合资企业。一汽轿车公司隶属行业为制造业；企业性质为国有有限股份制上市公司。公司经营范围为轿车、发动机、变速器、汽车配件的制造和销售及相关服务。 案例背景——公司概况 自2007年夏季美国爆发次贷危机以来，其负面影响不断扩大，从2008年华尔街排名前五的三家投资银行的破产到2009年美国两大汽车行业巨头克莱斯勒和通用的相继破产向我们昭示着金融危机已经蔓延到实体经济并对其造成了严重的负面影响。（美国是全球第一大汽车生产国和最大的汽车市场，每年新车销售贡献了美国GDP的4%，如果说一种产业可以作为20世纪美国工业的象征，那必定是汽车制造业。美国人民和通用更是有着深厚的感情，拥有一部通用旗下的凯迪拉克汽车更是代表着美国一代人的梦想！）美国车市陷入15年来最严重的下滑，2008年前三季度，美国新车销量同比下降超过20%。欧洲、日本等发达国家的汽车市场，无一例外陷入低迷不振。 案例背景——国际形势 我国政府以“扩大内需，促进经济增长”为主要方针来应对经济危机，更是出台了 “以旧换新”政策来刺激汽车市场发展。 案例背景——国内政策 2008 年，面对恶化的宏观经济环境和竞争日趋激烈的市场环境，公司着眼发展战略及经营计划，加速