高投资拉动中国经济结构详解.pptVIP

第14小组：杨露露、许斐琦 资料来源：CEIC、高盛全球经济、商品和策略研究 近年来储蓄率持续上升，达到高峰 资料来源：CEIC、高盛全球经济、商品和策略研究 1999年以来，企业和政府储蓄最对国民储蓄率上升的贡献最大 分部门储蓄占总储蓄的比重 中国投资率究竟高到什么程度 高投资率下的“果实” 前车之鉴及新道路的探索 1 3 4 我国投资率偏高的主要原因 2 Add Text 中国近年投资率 中国投资率究竟高到什么程度 1 1992年上升至35%以上 截止到2008年，29年里的平均值为37.4%，其中35%以上的年份达22年， 自2003年以来，更是破四逼五，增长速度大大超过GDP的增速 从1980年以来，世界平均水平为22.7% 其他东亚经济体 中国投资率究竟高到什么程度 1 日本： 50年代中期至70年代中期，平均33.9% 1967-1974 连续八年35%以上，最高39% 泰国超过42.8%的年份达到8年 韩国超过35%的年份达到九年 马来西亚超过43.6%的年份达到10年 金融危机 投资效率下降 投资效率下降 投资效率下降 银行风险 债务危机 投资率是有警戒线的 我国投资率偏高的主要原因 (一)多年的积极财政政策促进了投资的快速增长。 受欧债危机、美国经济复苏缓慢、国内经济增速下行等因素影响，为扩大国内需求，我国实施了积极的财政政策，通过发行国债带动经济增长。 同时，民间投资主体积极性也进一步提高。因此，几年来积极财政政策的累积效应逐渐释放促进了我国投资的快速增长，投资率快速升高 我国投资率偏高的主要原因 (二)充足的资金来源为投资的快速增长提供了保障。 一是企业自有资金。 二是银行贷款。近几年，金融机构各项贷款增长 三是外商直接投资。近几年，我国实际利用外资都在500亿美元左右，其中，2003年实际使用外资达到535亿美元 四是财政支出。近两年，我国财政支出增加，其中的一部分也转化为固定资产投资。 我国投资率偏高的主要原因 (三)各级政府的行政干预主导经济增长成为投资快速增长的根本原因 当GDP不仅是政府考核的经济目标而且也是政府行动的指南时，各级地方政府实现经济目标的“最好途径”——通过投资增长拉动地方经济增长。 一些地方在经济发展思路上还没有摆脱盲目和片面追求经济增长速度的思维模式，地区之间相互攀比，把增加投资作为推动经济快速增长的主要手段,最终导致投资快速增长 。 30年的高投资 2 3 1 工业化远未完成 城市化率不到50% 高投资之路遭遇瓶颈 高投资率下的“果实” 资金来源不足 政府借贷过多 效率不足 产生系统性债务风险 资产泡沫急剧扩张 产能遭 遇成本上升 的壁垒 高投资率下的“果实” 国内储蓄大量超过总投资 国际收支转为盈余 经济繁荣 结构调整，市场开放 鼓励私人投资 70年代开始衰落 重工业化时期——发展 经济发展模式被彻底重构 前车之鉴 上调经济结 构，促民间 资本，促内需 提高投资效率 提高居民的平均消费水准 彻底重构目前以政府为主导、以重化工业为主的经济发展模式，释放民间资本的力量 中国的消费存在明显的不均衡，消费与投资关联过于密切，在某种程度上使消费成为吹大资产泡沫与财富重新分配的工具 新道路的探索 * 第二类是支撑产业，尤其是工商业增长的基础设 施投资，即人们所说的“铁、公、基”。 * 第一类是与城乡居民日常生活紧密相关的基础设施。离开这种设施，人们将无法正常生活。任何一个社会的经济活动，尤其是政府财政支出，应首先致力于这方面的投资。 投资大体可分为三大类： * 第三类是产业投资，即直接兴办各类工商企业的 投资。 * 投资大量转向生产导向型基础  设施 *先建设、后消费，主要投向重型工业产业 计划经济时代 上世纪九十年代末 近几年 *大多数投入生产导向型基础设施 领域