第七章 股利分配要点.pptVIP

chapter-7 第七章 利润分配管理 股利分配方式 影响股利分配政策的因素 股利分配政策的类型及特点 股票分割和股票回购 第一节 利润的构成及分配 一 利润的构成 企业在一定时期内通过生产经营等活动所实现的盈利（或亏损）总额。 净利润=利润总额-所得税 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用-销售费用 二、利润分配的基本原则 三、利润分配程序 非股份制企业利润分配程序 1、弥补以前年度亏损 2、提取法定盈余公积金 3、提取任意盈余公积金 4、向投资者分配利润 四、股利分配方案 第二节 股利政策 一、股利政策理论 股利无关理论 MM理论 股利相关理论 一鸟在手理论 信息传播理论 税差理论 代理理论 二 影响股利政策的因素 资产的流动性 盈余的稳定性 筹资能力 资本成本 投资机会 其他 债务合同限制 通货膨胀 三、股利政策的类别 剩余股利政策 固定股利政策 变动股利政策 阶梯股利政策 ◆ 剩余股利政策 优点 筹资成本低 保持理想的资本结构 缺点 股利可能具有波动性 不利于公司树立良好形象 不利于投资者安排收入与支出 固定（或持续增长）的股利政策 优点 增强投资者信心 有利于投资者安排股利收入和其他支出 缺点 股利与公司盈利脱节 可能使财务状况恶化  －概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 －依据：股利相关论 优点 股利与企业盈余紧密结合 股利波动体现投资风险与收益对等 缺点 不利于股价的稳定与上涨 股利支付缺乏弹性 确定合理的固定股利支付率难度较大  －概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 －依据：股利相关论 优点 股利支付具有较大的灵活性 既在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于达到目标资本结构 缺点 从长期来看缺乏稳定性 额外股利的取消容易造成公司“财务状况”逆转的负面影响 四、股利分配方式 理论上，股票股利不增加股东财富 实际上，股票股利可使股东获利 资本利得 未来股息增加 股票股利可帮助公司： 节省现金 维持股价 股票股利举例 假设某公司发行在外的普通股股数为10万股，每股面值5元，现市价为20元，决定发放20%的股票股利，则， 公司将新发行10*20%=2万股 股本将增加到：2*5=10万元 从保留盈余中将转出：2*20=40万元 资本公积将增加：40-10=30万元 每股市价理论上应下降到： 20÷ (1+20%)=16.67元 股票股利 五、股利支付日期 六、股票分割和股票回购 股票分割 ◆概念：又称为拆股，是指公司股票总价值不变的条件下，将股票的面值降低，而使股票数量按相同比例增加。 ◆作用：促进股票流通和交易。 不分配现象带有普遍性 再筹资行为成为左右上市公司股利政策的重要因素 上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性 上市公司总体股利支付率水平明显偏低 我国上市公司不分配股利呈上升趋势 适用性：公司初创期 评价 －概念：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均不变。 －依据：股利相关理论 金额（元） 每股利润 每股股利 时间 适用性：公司成长期 评价 固定股利支付率的股利政策 金额（元） 每股利润 每股股利