第三章 汇率制度与要点.pptVIP

第三章 汇率制度与外汇管制 第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 我国的外汇管制 第四节 人民币汇率 第一节 汇率制度 一、汇率制度的发展与内容 （一）发展 汇率制度经历了国际本位制下的固定汇率制度→两次世界大战之间的动荡不定→布雷顿森林体系下的固定汇率制度→牙买加体系下的混合汇率制度。 汇率制度（Foreign Exchange System）是一国货 币当局对本国汇率确定和调整的基本原则和方式所做出的一系列规定或安排。从历史发展看，汇率制度分为固定汇率制和浮动汇率制。 （二）内容 确定汇率的原则和依据； 维持与调整汇率的办法； 还包括： 管理汇率的法令、制度和政策等； 制定、维持与管理汇率的机构。 二、固定汇率制  固定汇率制是指两国货币具有法定兑换比 率并基本保持稳定，汇率只能围绕法定比率在一 定幅度内波动的汇率制度。从固定汇率制度的发 展看，可分为金本位制度下的固定汇率制度和纸 本位制度下的固定汇率制度。 三、浮动汇率制度 （一） 浮动汇率制度 现实汇率不受平价的影响，而随外汇市场供求状况变动，政府不加以限制的汇率制度。 1、自由浮动（free floating）与管理浮动 管理浮动（management floating） ：货币当局对外汇市场进行直接或间接的干预，使市场汇率向对本国有利的方向浮动或维持在对本国有利的水平。（政府公开进行外汇买卖，调整再贴现率，实行资本流动管制） 2、单独浮动（independently floating）、联合浮动（joint floating）与钉住汇率（pegged exchange rate） 单独浮动：本国货币不与其他任何货币产生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况独立浮动。 联合浮动：若干国家组成货币集团，内部成员国之间规定货币比价和波动幅度限制，实行固定汇率，而对非成员国货币实行同升或同降的浮动汇率安排。 钉住汇率：一国货币钉住某关键货币或一篮子货币，与之挂钩，随该货币篮子汇率的变动而变动。实行该汇率的国家，其货币与被钉住货币之间都规定有平价，且汇率对平价的波动幅度或为零或限于一个很小的范围。 （二）浮动汇率和固定汇率的争论P92 支持的理由,P92 The Macroeconomic Trilemma,P95 四、汇率的新分类 1982年IMF的分类：钉住汇率、有限灵活汇率、更加 灵活汇率。 1999年IMF依据实际汇率而不是官方宣布的汇率安排对各成员国汇率制度进行了新的分类，主要分八类（P91）： （1）无独立法定货币的汇率安排（41） （2）货币局制度（7） （3）其他传统的固定钉住制（42） （4）钉住平行汇率带（5） （5）爬行钉住（5） （6）爬行带内浮动（5） （7）不事先宣布汇率路径的管理浮动（46） （8）独立浮动（36） 注：右边为IMF《2003年度报告》数据。 四、汇率的新分类（续） 根据IMF新的分类，一般将1和2称为实行严格的固定汇率制度；3～7称为中间汇率制度；8为独立浮动汇率制度。下面简单介绍各种汇率制度： 1、无独立法定货币的汇率安排 如美元化、货币联盟（如欧元区、CFA法郎区） 2、货币局制度 指法律明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。 货币局制度通常要求货币发行必须以一定比例或百分之百的该外国货币作为准备，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。如香港的联系汇率制度。 四、汇率的新分类（续） 3、其他传统的固定钉住制 又称为固定但可调整的钉住制，具体分为钉住单一货币、钉住货币篮子、钉住合成货币SDR。 4、钉住平行汇率带 指汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动，其波幅为中心汇率上下各1％。这一汇率往往是通过间歇地一系列较小的贬值来重新调整，习惯称之为爬行带或滑行带。 四、汇率的新分类（续） 5、爬行钉住 指汇率按照固定的、预先宣布的比率做较小的定期调整或对选取的定量指标的变化做定期调整。货币当局往往依据过去通胀差异来定期调整其货币平价，并且不允许汇率波动超过一个狭窄的幅度，以期保持不变的实际汇率。 6、爬行带内浮动 又称为汇率目标区（target zone），指汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率做定