我国农产品期货市场投机特征与非理性行为.pdfVIP

微观结构 摘要：我国期货市场长期以来一直被质疑具有普遍的投机倾向。本文发现，农产品期货市场在统计上显示出五个投机 特征：交易者结构耗散，市场投机性活跃，期现货关系不紧密，品种轮番炒作和主力合约远期化。考虑到投机性和非 理性行为的关系，本文构筑起一组日回报条件标准偏差模型，以便对农产品期货市场的投机问题进行深入研判。结论 是农产品期货市场依然没有摆脱投机市特征，市场的高速成长与非理性繁荣是一个硬币的两面。我们认为造成农产品 期货市场的普遍投机和非理性行为的原因，既有来自于体制外的因素又有体制内的问题。要真正发挥农产品期货市场 的功能，就应通过体制改革和综合政策措施予以应对。 关键词：农产品期货；期货合约；合约远期化；期货投机；非理性行为 Abstract: China’s agricultural futures market has been criticized for its speculation over time. The paper presents its five speculative features including dissipative structure of traders, speculative boom, loose relationship be