2011年投资总策略---一元复始,万象更新.ppt

2011年：一元复始 万象更新 交流内容 一、市场回顾 二、股市的基本运行格局 三、选股策略 一、回顾 2007年：全球大宗商品狂飚 2008年：金融危机 2009年：艰难复苏 2010年：新兴产业 展望2011年：？？？ 2010年初我们的观点: 行业特征不明显（自下而上） 科技概念（10年周期现象） 七大战略性新兴产业： 新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车 重组整合（全流通背景） 认识新名词—近年热炒的概念 3G、 3D、LED、TMT、TD-LTE、 ITS、GIS 高端装备制造、高铁、大飞机、卫星定位、城市轨道交通、海洋工程 储能电池、锂电池、充电站、 稀土永磁 CDM、EMC、EPC、变频器、节能技术 三网融合（TMT）、云计算、物联网、车联网、安防监控、智能电网、特高压电网、移动支付 i-phone、i-pad，触摸屏、 TLCP 风电、核电、光伏发电、垃圾发电、CPV 原料药、仿制药、制剂药、基因药、4-AA、BII 2010年沪深股市内部结构：冰火二重天 2010年牛股：重组+小市值 观年K线知全球股市冷暖 2010年全球股市涨跌幅 纳斯达克综合指数（1984-2010） 道琼斯工业平均指数（1896-2009） 台湾加权指数（1967-2010） 中小板综指399101：创历史新高 深圳综指：触及历史高位区域 上证指数：震荡调整 总体结论 2010年属于典型的结构性牛市—— 年K线上看，中小板指数延续2009年大涨110%的基础上继续创出新高，涨幅一度超过30%，而上证指数基本上是对2009年强劲反弹的回档整理。 出现这种格局的原因—— 主要背景因素是经济增长周期处于新旧交替期，旧经济增长方式已走过历史高点步入下坡期，而新经济方式又处于建立初期。 对应的投资路径是—— 代表新增长动力的新兴产业渐占据主流，市场给予高预期、高估值， 而代表旧经济的传统产业成为跟随者，低预期、低估值成为重要特征。 二、2011年股市的基本格局 1、经济V形复苏进入5年均值后的选择····· 欧美产能利用率% V 型复苏之后实证1：长期均值趋势性下移 V 型复苏之后实证2：向着新繁荣周期演变 中国：投资与出口占GDP，30年的顶部 出口：历届广交会采购商人数 2、CPI预测（%） 通货膨胀是股票市场“情敌” 所谓的 “情敌”就是先是 “情人 ”后是 “敌人 ”。 刚开始的时候通胀对市场有一些正面的支持，好像是市场的 “情人 ”； 但是用不了太长的时间，随着一系列不利因素积累很快会走向市场趋势的反面，变成了市场的“敌人” 。 3、盈利增长：15-25% 2011年上市公司盈利增长：15—25% 4、估值基本区间：15-20倍PE 2011年将实现全流通，A股流通市值占比90%。 国际经验，合理估值区间在15-20倍。 2010：行业PE（TTM）与历史PE区间相比 5、对指数的预测：“都是浮云” 多数人的看法，常常不是实际结果； 少数人已看到的，也常常不会实现。 2009年回顾：上半年寻底，下半年复苏（20家机构） 看低至1500或1600（10家） 申万、宏源、招商、国金、国海、渤海、东海、日信、西南、银河 看低至1200-1300（4家） 中信建投、中原、中金、海通 看高至2800-3000点（6家） 银河、兴业、宏源、日信、西南、中原 2000以上卖出（1家） 高盛高华 2010年回顾：（低点2900-2600，高点4500-4200） 看高至5000点（1家） 高盛高华 5300 看高至4500—4700点（4家） 光大证券 4700 东吴证券 4650 中信证券 4500 中原证券 4500 看高至3700点（1家） 安信证券 国泰君安： 震荡 看高至4000—4200点（8家） 申银万国 4200 民族证券 4200 长城证券 4200 广发证券 4100 上海证券 4100 华泰联合 4000 海通证券 4000 中金公司 25%-30% 2011年预测：区域震荡2400-4200点 高点3800-4200（12家） 国金、申银万国、信达、银河、宏源、西南、民族、中原、湘财、光大、平安、中信