10章衍生工具市场资料.pptVIP

金 融 学 第十章 衍生工具市场 本 章 主 要 内 容 第一节 衍生工具的产生及其种类 第二节 衍生工具市场与交易 第三节 衍生工具的定价 权证 期货 远期 期权 对冲 互换 期权费 衍生工具 认沽权证 认购权证 看涨期权 看跌期权 欧式期权 美式期权 双重期权 套期保值 风险中性 无套利均衡 可转换债券 远期利率协议 百慕大式期权 第一节 衍生工具的产生及其种类 一、衍生工具 ◆衍生工具的概念 ◇衍生工具（derivatives），是相对于原生金融工具（如股票、债券、存单、货币等）而言的。 ◇原生性金融工具是可以通过收益资本来定价的金融产品。 ◇衍生金融工具是指在一定的原生工具或基础性工具（underlying instrument）之上派生出来的金融工具，其形式是载明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点等内容的规范化或标准化合约（contract）与证券。 ◇金融衍生工具在形式上表现为以支付少量保证金签定的远期、期货、期权合约或互换不同金融商品的交易合约。金融衍生工具可以有多种分类： 二、衍生工具的分类 ◆ 按照衍生工具的法律形式划分 ◇契约型衍生工具 ◇证券型衍生工具 ◆ 按合约基础工具划分 ◇商品类衍生工具 ◇金融类衍生工具 ◇其他衍生工具 ◆按风险-收益的对称性划分 ◇风险-收益对称型衍生工具 △交易双方一方的收益等于另一方的损失 ◇风险-收益不对称型衍生工具 ◆按照衍生工具赋予持有人是否有选择权划分 ◇期货型衍生工具 ◇期权型衍生工具 ◆按照衍生工具的复杂程度或衍生次序划分 ◇一般衍生工具。 ◇混合工具。 ◇复杂衍生工具。 金融衍生工具分类表 ◆主要的衍生工具 ◇可转换债券（convertible bond，CB） △一种被赋予了股票转换权的公司债券。 △发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普通股票，属于混合衍生工具。 ◇权证(warrant) △由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证，包括认购权证和认沽权证。属于期权类衍生工具。截至2010年1月26日上证所权证规模为“长虹CWB1”1只，累计发行量573000000份，流通在外权证份额573000000，行权价格3.48 ，行权比例1.5，到期日2011-08-18。 ◇远期合约（forward contract） △合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期进行交易商品或金融工具的合约。 ◇期货（futures） △期货合约，交易的买卖对象或标的物由有组织的期货交易所统一制定。 △期货合约与远期合约相似，也是交易双方按照约定的时间、地点交割一定数量和质量的商品、金融产品或其他标的物的标准化合约。包括证券期货（股票期货、债券期货、股价指数期货）和货币（外汇）期货。 △期货合约与远期合约的差异主要是期货合约的标准化程度高于远期合约，期货合约的交易属于场内交易，要在有组织的、规范的交易所内进行；而远期合约的标准化程度相对较低，其交易一般不在交易所内进行，大多属于场外交易。 ◇期权（option） △也称选择权，是指在未来一定时期可以买卖某种商品 或资产的权利。 △是一种标准化合约，合约的持有人向签发人支付一定 数额的权利金（premium）后拥有的在合约规定的未来某一段 时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期 权）或合约到期前的某几天，以事先约定的执行价格（strike price） 向对方购买或出售一定数量的标的物的权利。 △期权合约是权力而不是义务。作为一种商品（如权证），期权合约的价格就是期权费。期权可以分为看涨期权（如股票权证中的认购权证）、看跌期权（认沽权证）、双重期权；美式期权、欧式期权、百慕大式期权等类型。按相关资产的不同，金融期权有外汇期权、利率期权、股票期权、股价指数期权等。 ◇互换（swaps） △互换(掉期)合约是指交易双方通过签订合约的形式，约定在合约有效期内或规定的时间，以事先确定的名义本金额为依据，调换约定的货币或利率，达到规避管制、降低融资成本的目的。一般的互换合约主要包括利率互换