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期货交易与期货市场概述 主要内容：期货和期货交易、期货合约的基本概念；期货合约上市条件；期货交易的特征；期货市场的形成和发展；中外期货市场概况。 1. 期货交易概念 三、期货合约上市的条件? 1. 价格波动大?? 2. 供需量大?? 3. 易于分级和标准化?? 4. 易于储存、运输?? 5. 买卖者众多 四、期货合约的分类 ? 商品期货合约：标的物为实物商品。主要包括：农副产品期货、金属产品期货、能源产品期货、化工产品期货等。 ? 金融期货合约：标的物为金融产品，主要包括：股票指数期货合约、利率期货合约、外汇期货合约等。 ? 其它期货新品种：保险期货、经济指数期货、天气期货、信用期货等。种 四、期货合分类?? （一）商品期货包括： 化工产品期货：ZCE 精对苯二甲酸(PTA)、甲醇期货 DCE 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯期货 农产品期货：NYBOT 经济作物----棉花咖啡可可?? CME 畜禽产品----黄油、鸡蛋、 生猪、活牛、猪腩?? CME 林产品:木材 、 天然橡胶?? 金属期货：伦敦金属交易所----铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银?? 纽约商品交易所(COMEX)----黄金、白银、铜、铝 能源期货：纽约商业交易所(NYMEX)原油期货 伦敦国际石油交易所(IPE)原油期货 金融期货包括 外汇期货：1972年5月， CME设立了国际货币市场分部(IMM) －最早的金融期货?? ? 品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等 利率期货：? 1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。? 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。?? ? 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所 股指期货：1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约 ? SP500　恒生指数 日经Nikkei225 期货期权? ? 源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛 。? 期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。 ?? ? 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地，引发了期货交易的又一场革命。 ?? ? 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。 五、期货合约的买卖（交易）?? ? 期货交易的全过程可以概括为：开仓、持仓、平仓或实物交割。 1.开仓?? ? 交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。例如：买入10手大豆期货合约，当这一笔交易是第一次买卖时，被称为买入开仓交易。也可卖出10手棉花期货合约，当这一笔交易是第一次买卖时，被称为卖出开仓交易。?? ? 买多：看涨价格并买进期货合约。开仓后，买入期货合约后持有的头寸为多头头寸或多头部位，简称多头。?? ? 卖空：看跌价格并卖出期货合约。开仓后，卖出期货合约后持有的头寸为空头头寸或空头部位，简称空头。 2. 持仓、持仓量、持仓限额?? ? 买入开仓后暂时先不卖出平仓，或卖出开仓后暂时先不买入平仓，而是持有头寸，称为持仓。?? ? 在期货市场上，买入或卖出一份期货合约，相当于签署了一份远期交割合同，开仓后尚未平仓的合约，称为未平仓合约或头寸，也称为持仓兴趣。?? ? 持仓量：期货交易者所持未平仓合约的数量。?? ? 持仓限额：期货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额。 3. 平仓、斩仓?? ? 了结期货合约的方式：择机平仓，或保留至最后交易日进行实物交割。?? ? 平仓：将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易的行为。?? ? 斩仓：当平仓时为亏损状态称为斩仓。防止亏损过多而采取的平仓措施。? 4. 实物交割?? ? 期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。 5. 期货贴水、期货升水?? ? 在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品期货价格高于现货价格称为期货升水，反之为贴水；某一商品期货远月合约价格高于近月合约的价格称为期货远月升水，反之为贴水。 6. 正向市场、反向市场? ? 正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格，远月合约价格高于近月合约价格；?? ? 反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格，远月合约价格低于近月合约价格。 7. 牛市、熊市? ? 牛市：处于价格上涨期间的市场?? ? 熊市：处于价