公司财务收益原理详解.pptVIP

2 单项资产的标准差：方差的平方根； 3 标准离差率的计算 例：承上例，求公司的方差、标准差、标准离差率？（31.62%） 解： 方差= 9.998% 标准差=31.62% 标准离差率=158.1% 练习题： 1.某公司现有三个投资方案可供选择，三种不同市场状况的预计年投资报酬率如下表： 计算各个方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率； 市场状况 概率 预计年投资报酬率 甲方案 乙方案 丙方案 繁荣 0.3 19 25 29 一般 0.5 16 18 18 衰退 0.2 12 4 －4 期望报酬率：甲（16.1%）、乙（17.3%）、丙（16.9%） 标准离差：甲（2.43%）、乙（7.31%）、丙（11.48%） 标准离差率 ：甲（15.09%）、乙（42.25%）、丙（67.93%） 4.某企业准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲、乙和丙公司，这三家公司的年预期收益及概率的资料如下：请根据风险与收益的原理作出选择？ 市场状况 概率 预期收益 甲 乙 丙 良好 一般 较差 0.3 0.5 0.2 40 20 5 50 20 －5 80 10 －25 期望收益：甲（23）、乙（24）和丙（24） 标准差：甲（12.49）、乙（19.47）和丙（38.97） 标准离差率：甲（0.543）、乙（0.8113）和丙（1.6229） 应选择甲方案 （一）发行价格的估计 1.分期付息、一次还本 2.到期一次还本付息 3.零票面利率债券 4.平息债券：利息在到期时间内平均支付的债券。 5.永久债券：没有到期日的债券。 1.分期付息、一次还本 例：某公司发行面值为100元的5年期债券，票面利率8%，市场利率10%，每年付息一次，到期一次还本，求公司债券价值？（92.42） 2.到期一次还本付息 例：某企业发行面值1000元，票面利率8%，期限为5年，到期一次还本付息的债券，市场利率10%，求债券的发行价格？（869.26） 3.零票面利率债券 面值100元，10年期，利率12%的贴现债券，其现在价值为多少？（32.197） 4.平息债券：利息在到期时间内平均支付的债券。 某公司的债券票面金额为1000元，票面利率13%，一年计息两次，期限4年，市场利率10% ，求债券现在价值？（1097） 5.永久债券：没有到期日的债券。 求年付息100元的永久债券在10%市场利率下的价值？（1000） （二）影响债券价格的因素 1.必要报酬率 2.到期时间 3.利息支付时间长短 1.必要报酬率 例：某公司多次发行1000元面值，票面利率12%，3年期的债券，每年付息一次，计算每次债券的发行价格？ （1）1994年发行债券，市场利率12%；（1000） （2）1996年发行债券，市场利率10%；（1049.7） （3）1999年发行债券，市场利率15%；（931.5） 结论 投资者必要报酬率高于票面利率，发行价格低于债券面值； 投资者必要报酬率低于票面利率，发行价格高于债券面值； 2.到期时间 例：AAA公司发行长期债券，其面值1000元，息票率为10%，期限为20年，每年付息一次，到期一次偿还本金。 （1）当市场利率为10%时，计算债券价值？（1000.4） （2）当市场利率为12%时，计算债券价值？（850.9） （3）当市场利率为8%时，计算债券价值？（1196.8） 例：承上例，投资者准备在AAA债券发行两年后购买； （1）当市场利率为10%时，计算AAA债券发行两年后的价值？（1000.1） （2）当市场利率为12%时，计算AAA债券发行两年后的价值？（855） （3）当市场利率为8%时，计算AAA债券发行两年后的价值？（1187.2） 结论 当必要报酬率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，发行价格逐渐上升，最终等于债券面值； 当必要报酬率等于票面利率时，发行价格一直等于债券面值； 当必要报酬率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，发行价格逐渐下降，最终等于债券面值； 3.利息支付时间长短 例：某公司拟发行一种面值500元，利率10%，期限5年的债券。若市场利率为8%。 （1）计算到期一次还本付息方式下的发行价格；（510.75） （2）计算本金到期一次偿还，利息每年末支付一次的发行价格；（540.15） （3）计算本金一次偿还，利息半年支付一次的发行价格；（543.28） 第三节 普通股估价 一、普通股特点和相关概念 二、普通股种类 三、普通股的价值与价格 四、普通股估价 一、普通股特点和相关概念 （一）普通股特点 （二）普通股相关概念 （一）普通股特点 1.永久性：没有期限，不需归还； 2.法定性：经过国家主管部门核准发行的，具有法定性； 3.流通