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企业业绩、企业收购和管理营业额 摘要：本文考察了企业收购的重要职能是惩罚绩效差的公司的高层管理者的假设。我们用文件证明了提供少量的收购的公司的高层的流动率很大程度上加快了接下来收购的完工和在收购之前这些公司比同行业以及其他没有不存在高层的接管的公司绩效差很多。我们解释了指出市场收购在控制非价值方面使公司高层的行为价值最大化扮演了重要的角色的结果。 经济分析指出了使企业收购最大化两个显著的动力。不管它们是用来实现投标人和目标公司的合并效果的最大化，还是他们用来约束目标公司的管理人员。在合并的收购中，利得由结合投标人物理操作和目标公司的效率产生。在规律的收购中，没有结合两个公司的实际营运状况的情况下也能产生利得。然而利得是产生于调整非价值结构来使目标公司的管理层的营运策略价值最大化。一些观察者认为收购最为一种惩罚机制比起其其他作用更重要，但是不管收购作为惩罚机制的这一作用的权重有多大，我们通常认为，业绩差的公司比业绩好的公司更可能变成收购对象。 Kenneth J Martin 在lowa 大学。教授John J. McConnell 就职于Purdue大学的Krannert 管理学院。我们感谢Michael Bradley E Han Kim 为我们提供他们的投标报价的数据库。Martin 已收到Richerd D. Irwin 基金会的财务支持。我们也感谢Claud