第三章财务预测和计划精要.ppt

第三章财务预测和计划 第一节 财务预测 广义财务预测和狭义的财务预测 一、财务预测概述 二、财务预测的步骤 三、销售百分比法 （一）根据销售总额确定融资需求 1.计算外部融资需求 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益 2.计算预计股东权益 预计股东权益=上年末股东权益+预计股东权益增加（留存收益增加） 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付比率） 3.计算预计销售额下的资产和负债 （1）预计销售额下的相关项目的资产或负债=预计销售额×各相关项目的销售百分比 （2）各相关项目的销售百分比的确定 A.判断原理： B.计算公式：相关项目基年量/基年销售额 3）确定计划销售额下资产和负债 A.资产额=不相关资产基年总额+预计销售额×资产销售百分比 B.负债额=不相关负债基年总额+预计销售额×负债销售百分比 （二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =资产销售百分比×新增销售额-负债销售百分比×新增销售额-[销售额×销售净利率×（1-股利支付比率）] =新增销售额（资产销售百分比-负债销售百分比）- 销售额×销售净利率×（1-股利支付比率） （三）进一步讨论 1.外部融资销售增长比 （1）外部融资额=新增销售额（资产销售百分比-负债销售百分比）- 销售额×销售净利率× （1-股利支付比率） （2）新增销售额=基期销售额×销售增长率 （3）销售额=基期销售额×（1+销售增长率） 结论公式： （1）外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×销售净利率×（1-股利支付比率） （2）外部融资额=新增销售额×外部融资销售增长比 2.公式的应用 预计融资额 调整股利政策 预计通货膨胀对融资的影响 3.内含增长率 定义：仅靠内部融资的增长实现的销售增长率，称为仅靠内部融资的增长率，也称为内含增长率。 计算：令结论公式（1）式为0，求得销售增长率即为内含增长率。 4.外部融资的需求的敏感分析 外部融资需求的影响因素有： （1）销售的增长 （正） （2）股利支付率（正） （3）销售净利率（反） （四）可持续增长率 1.企业实现增长方式： （1）依靠内部资金实现的增长-内含增长率 （2）依靠外部融资实现的增长 （3）平衡增长 2.可持续增长的含义： 3.假设条件 4.计算公式 销售增长一倍（在资产周转率不变的条件下），资产增长一倍（在资产负债率不变的条件下）负债增长一倍，因此，净资产增长一倍，所以销售和净资产同步增长。 （1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率=净资产增长率=新增所有者权益/期初所有者权益=（新增留存收益/净收益）×（净收益/所有者权益）=收益留存率×所有者权益收益率 =收益留存率×资产周转率×销售净利率×期初权益期末总资产乘数 （2）根据期末股东权益计算的可持续增长率 资产的增加额=股东权益的增加额+负债的增加额 （1） 假定：资产周转率不变即资产随销售正比例增加，则： 资产增加额/本期资产总额=销售增加额/本期销售额 资产增加额=（销售增加额/本期销售额）×本期资产总额 （2） 假设：销售净利率不变，则： 所有者权益增加额=留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额+销售增加额） （3） 假设：财务结构不变，即负债和所有者权益同比例增加则有： 负债的增加=所有者权益增加额×（负债/股东权益） =[留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额+销售增加额）] ×（负债/所有者权益） (4) 将（2）（3）（4）代入（1）得： （销售增加额/本期销售额）×本期资产总额=留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额+销售增加额）+留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额+销售增加额）×（负债/所有者权益） 公式： （五）可持续增长率和实际增长率的关系（4点） （1）若某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率就是上年的可持续增长率 （2）? 如某一年的4比率一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率 （3） 如某一年的4比率一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率 （4）4率中，销售净利率和资产周转率，体现企业利用资产获取现金的能力，决定于企业的综合实力，收益留存率和权益乘数是财务政策选择的结果，取决于决策人对风险和收益的权衡。 第二节 利润规划与本量利分析 预备知识：成本性态分析 一、本量利的基本公式 （一）损益方程式 1.基本的损益方程式：t=(p-b)x-a 2.损益方程式的变换