7房地产投资资金融通资料.ppt

筹资总额范围 资金来源 资本结构 资金成本率 边际资金成本 4800000元以上 长期负债 30％ 12％ 3.6％ 优先股 10％ 14％ 1.4％ 普通股 60％ 22％ 13.2％ 合计 100％ —— 18.2％ 【附2】资金筹集的风险： 主要为财务风险，也称筹资风险或破产风险；产生的根源在于筹资决策信息缺乏或不可靠、经营环境的变化，直接原因在于不能按期支付利息和本金而致的财务危机。 财务杠杆及其作用 财务杠杆即企业全部负债对总资产的比例关系。 财务杠杆作用是指财务杠杆的变化会影响企业普通股收益，其衡量指标是财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage，DFL）。 DFL＝每股收益变动的百分比/税息前利润变动百分比 在不存在优先股的情况下 DFL＝变动前的税息前利润/（变动前的税息前利润－利息） 一般地，当全部资金税息前利润率高于同期负债成本率时，财务杠杆使得企业在不增加权益资本投资的情况下取得更多利润，即有正效应；反之，则有负效应。 在存在优先股的情况下 DFL ＝变动前的息前税后利润/[（变动前的税息前利润－利息）（1－所得税率）－优先股股利] 一般地，当全部股本税后利润率高于优先股利利率时，财务杠杆会对普通股权益产生财务杠杆收益；反之，则有财务杠杆损失。 资金筹集风险的度量 期望收益率（额） 一定筹资方案下根据各种可能的收益率和其不