“雷曼迷你债”离我们有多远？解读.docVIP

23-1 “雷曼迷你债”离我们有多远？ ——以之为鉴反思国内理财业务监管改进 重庆银监局城商处 宋婷婷 2008年9月15日，拥有158年经营历史的全球第四大投资银行——雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）申请破产保护。随后，一场围绕 “雷曼迷你债券”等有关零售结构性产品的责任调查及善后处理纷争在香港等地旷日持久地展开。无论“雷曼迷你债券”事件最终以何种方式落幕，对香港金融业的声誉、金融体系的稳定乃至其自由市场的形象均已造成严重影响。尽管我们内地的银行并未代销“雷曼迷你债券”及类似结构性产品，但是“雷曼迷你债券”所暴露的风险于我们并不陌生，更何况错误销售及其后果并不仅存在于“雷曼迷你债券”。 一、解析与审视——对比“迷你债券”与我们的产品 （一）“迷你债”的一般结构与内在风险 1、“迷你债券”本质及结构特征 “迷你债券”由注册于开曼群岛的太平洋国际金融公司（Pacific International Finance Ltd）所发行，自2003年进入香港市场以来，已连续发行了32个系列，其中有4个系列在雷曼兄弟申请破产前已经到期或被提前赎回，投资者均获还投资本金。目前尚存续的产品余额为126亿港元，涉及约3.4万名投资者。 “迷你债券”虽冠以“债券”之名但并不是通常意义上到期还本付息、利率互换、信用违约互换(C