中国目前市场条件下对冲基金的工具、策略及产品资料.pptVIP

130/30基金产品将全部资产投资于多头，同时融券卖空30%资产的高估股票，然后将空头所得现金继续建立30%的多仓，这样实际上的投资组合为130%的多头加上30%的空头，而产品的净权益风险敞口仍然保持在大约100%。 虽然利用了投资杠杆，130/30基金仍然保持着市场相当的风险水平，但使得基金能够产生较高的超额收益。 数据来源：招商证券研发中心 130/30基金收益构成 产品设计——130/30基金 对冲基金投资策略 page* 130/30基金在投资上包括两个部分：基础资产组合和30%多空头寸。 基础资产组合一般根据产品的投资风格来建立。 30%多空头寸利用基于融资融券业务的信用交易来实施。 第一步，以现金购买基准股票组合。130/30基金是一个典型的相对收益产品，因此它有着明确的投资目标，即实现对业绩比较基准的超额收益。这里的基准股票组合即基金业绩比较基准（一般为股价指数）所对应的股票组合。比如基金以沪深300指数为业绩比较基准，那么基准股票组合即沪深300指数成分股。 第二步，建立30%多空头寸。将部分基准股票组合作为担保品，融资购买30%资产总额的低估值股票，再拿部分基准股票组合作为担保品，融券卖空30%资产总额的高估值股票。（根据目前的融资融券业务试点细则，融券卖空所得资金除买券还券外不得他用，因此这里不能用融券卖空的资金来建立30%多头头寸，只能进行融资）。 数据来源：招商证券研发中心 130/30基金收益构成 产品设计——130/30基金 对冲基金投资策略 page* 第三步，组合调整。组合调整包括基准组合的调整和30%多空头寸的调整。基准组合的调整一般根据指数的计算和调整方法相应进行调整。30%多空头寸的调整在保证持续获得Alpha收益的同时，使得多空资产净值维持在总资产30%左右。 研究思路与内容 投资工具 投资策略 产品设计 交易实施 我们提供的服务 目录 交易实施——数据平台 对冲基金投资策略 page* 金融工程实验室是一个强大的完整的金融工程支持平台，拥有A股、港股期货高频数据，及多个财务数据库。 可以为客户提供有关金融产品的开发、可行性研究、风险测度、算法交易提供高效的数据和技术支持。 基础数据库 高频数据库 数据 接收 数据 接收 基础数据供应商 行情源 专用的 金融工程 分析系统 EXCEL插件 数据提取/数据访问控制 MATLAB Sql Server应用数据库 数据库 分析工具 交易实施——算法交易 对冲基金投资策略 page* 算法交易是指通过计算机系统按照制定的模型计算下单的时间、价格、交易量等算法条件，自动进行分批、分步完成整个交易过程的交易方式。 算法交易是交易优化的系统应用，主要体现在交易执行层面，上层可以衔接包括量化交易在内的各种策略。 算法交易策略 交易量加权均价(VWAP) 交易时间加权均价(TWAP) 交易量固定百分比 (TVOL) 基准价交易（Price In Line） 开盘价策略（At Open） 收盘价策略（At Close） 浮动股价策略（Float） 交易实施——交易系统 对冲基金投资策略 page* 股指期货套利系统 能灵活制定有效的策略 能够及时发现套利机 能够高效地执行套利交易 能够实时进行盈亏监控 基础层 执行层 决策层 交易实施——实施方案 对冲基金投资策略 page* 根据不同的产品和策略需求，设计详细的交易实施方案，能实现复杂交易过程。 策略制定 参数设定 交易执行 风险评估 绩效评估 研究思路与内容 投资工具 投资策略 产品设计 交易实施 我们提供的服务 目录 研究思路与服务内容——服务内容 对冲基金投资策略 page* 数据平台 ——招商证券金融工程实验室 产品设计 ——Alpha产品、Portable Alpha产品、130/30基金、保本基金、杠杆ETF、分级基金等 策略支持 ——量化选股、量化择时、套利套保、配对交易、量化交易、投机交易 参数优化 ——组合优化、压力测试、蒙特卡罗模拟 交易系统 ——套利交易系统、算法交易系统 合作研究 ——产品测试、课题研究、数据支持 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商证券所有。未经我