兼并收购第五组作业国美收购永乐及大中电器资料.ppt

收购回顾:地产与家电零售结合（1+12） 收购回顾:地产与家电零售结合（1+12） 收购回顾:地产与家电零售结合（1+12） 收购回顾：中介机构的作用 收购回顾：中介机构的作用 收购回顾：中介机构的作用 * * * * * * * * * * * * 电器行业背景 收购公司背景 收购动因分析 收购过程 收购回顾 目录 目录 大中 五星及 其他 销售收入 门店数量 市值 电器行业背景 苏宁 国美 永乐 行业背景--电器行业 行业背景--电器行业 70% 150 200 810 400 如果国美一次性将上海北京两家本土家电零售业龙头都收归旗下，合并后全年销售额近千亿元、总店数近千家的中国家电连锁业的本土巨无霸将会正式问世。双寡头竞争时代来临，南拳北腿双雄逐鹿家电业 。合并后销售额情况如下（单位：亿美元） 收购后国美 三联及其他等 五星电器 苏宁 电器行业背景 收购公司背景 收购动因分析 收购过程 收购回顾 目录 目录 公司背景—国美 2005年 2006年 2007年 收购哈尔滨黑天鹅 收购深圳易好家 收购江苏金太阳家电 收购上海永乐90%股份 收购北京大中电器 收购陕西蜂星 收购山西北方电器 2004 年在香港成功上市的国美集团在 2005 年成为中国连锁经营前 30 强中位列第二的超级企业，2006 年—2008 年连续三年名列中国零售业百强企业榜首。国美快速成长的奇迹是通过企业并购实现。 2008年 收购大连讯点手机连锁公司 宣布控股三联商社 公司背景—永乐及大中电器 永乐：创建于 1996 年，年销售额超过 150 亿元，是中国商 业零售业及中国连锁行业十强企业之一。2004 年底,永乐与美国摩根士丹利签署“对赌 协议”引入战略投资，并于 2005 年 10 月在香港主板 实现成功上市，成为在香港上市的国内家电零售合资企业。 大中电器：总部设于北京，拥有约 100 家门店，在家电连锁零售业内排名第五的零售业大 亨，跻身全国电器连锁四甲之列，占领北京电器销售 市场 50%以上市场份额。其中张大中拥有 78%的股 份，夫人楼红光拥有剩余 22%的股份。 电器行业背景 收购公司背景 收购动因分析 收购过程 收购回顾 目录 目录 争夺中国零售业龙头老大的地位是国美并购永 乐和大中的基本动因。 大中选址精准，在北京的品牌忠诚度也很高，无论是永乐还是苏宁，染指大中就如同在国 美的“心脏”剜下了一刀，国美只有先于竞争对手并购大中，才能巩固住在北京市场的绝对地位。 “股权＋现金”的方式并购永乐可以在无须支付大量现金的前提下，占领国美实力薄弱的上海市场，同时打破永乐与大中的战略联盟，为下一步兼并 大中做好铺垫。 面临国际巨头百思买登陆中国和苏宁大 举进军上海的威胁，为了保住国内零售业龙头老大的 地位，国美希望通过并购大型企业的方式使其更迅速增加店面，同时在供应商那里获得更大力度的支持和折扣。 收购动因分析-国美 永乐 大中电器 正由于业绩表现不尽如人意而深陷“对赌协议”的泥 沼无法抽身。 并且此前在与大中建立战略合作伙伴关 系的协议中还抵押了 1.5 亿元保证金， 如果抛开对方转投第三方的话，则需要支付更高的违约成本。 国美在并购永乐之后再并入大中，则这笔资金不过是在左 右手之间的腾挪而已。 综上可见，永乐借国美并购之 机，可以全身而退。 对大中电器的掌门人张大中而言， 正打算“退隐江湖”的他更在乎的是将大中卖个好价钱， 这似乎是大中同意国美并购的主要原因。 收购动因分析-永乐大中 电器行业背景 收购公司背景 收购动因分析 收购过程 收购回顾 目录 目录 永乐国美 2006年 4 月 19 日，永乐宣布与大中电器签 订有效期一年的战略协议，并承诺在战略合作协议有 效期内向永乐转让大中股权。不料 3 个月后，永乐总 裁陈晓称由于商务部审批等原因，交易将推迟一年至2008 年 4 月完成。 2006年7月25日晚7点30分，国美电器控股有限公司(香港交易所码：0493下称国美)在北京鹏润大厦总部宣布，并购总部设在上海的中国永乐电器销售有限公司(香港交易所代码:0503下称永乐)。 永乐国美 永乐大中 2006年7月17日上午10点零分，永乐宣布停牌，当天即有传言国美欲 以换股方式同永乐合并。次日上午 9 点 30 分，国美电器亦宣布停牌，并公告称“该公司可能向中国永乐电销售有限公司提出自愿收购建议。在7月20日晚就合并价格达成协议，国美电器斥资 52.68 亿港元收购永乐 90%的 股份。国美将以“股权＋现金”的方式完成对永乐的收购，按 1 股国美新股换取 3 股永乐股份,外加 5 亿港元的现金。并购后，永乐在上海的品牌仍将保留，但国内其他地方的门店将不再保留永乐品牌，由国美按照自身发展需要加以整合。