养老基金投资运行问题综述基金投资论文.docVIP

养老基金投资运行问题综述基金投资论文 一、养老基金投资运营所面临的问题分析 我国政府对养老基金的投资管理一直采取限制性措施，《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》严格限制了养老基金的投资方向和投资比例，提出结余养老金除留足两个月的支出费用外，其余只能存入银行或购买国债，不允许投资其他金融工具。但是随着养老金需求额的逐年增加和人口老龄化的压力不断加剧，我国养老金的支付压力愈来愈大。中国老龄工作委员会在2010年7月13日发布的《2009年度中国老龄事业发展统计公报》显示:截至2009年末，全国60岁以上老年人口已达到1．6714亿，占总人口的12．5%;80岁以上无劳动能力人口更是在1899万的基础上每年以100万的增幅“跑步前进”。然而养老基金运营却存在诸多问题:一方面，由于养老金的投资渠道单一、投资比例受到严格限制、CPI(居民消费物价指数)持续攀升等原因，养老基金面对不断缩水的窘境;另一方面，由于制度不完善和企业负担重等问题，目前企业年金参与率不到2%，企业年金仅占退休收入替代率的1%。再者，个人账户“空账”运行问题严重。2010年7月，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在中国和拉美养老金制度国际研讨会上透露，中国养老金“空账”规模已达1．3万亿，养老保险基金将面临巨大的支付压力。在养老基金投资方面，受限于资本市场的发展水平和养老基金投资对安全性和流动性的极高要求，大部分养老基金投资于银行存款、国债等低风险低收益的金融工具，严重限制了多元化投资方式的利用。而且我国养老保险体制尚未健全，还没有顺利走过转轨时期，制度改革带来的改革成本和目前支付缺口给财政带来的隐性债务危机，也给养老基金的增值提出了较高要求。然而我国养老金的投资历程表明，养老金与资本市场的结合不仅时间短，而且投资比例也相对较小，再加上资本市场的波动性和不完善性，导致养老基金的投资模式难以形成有效的、系统的管理模式和运行体系，从而导致较低的养老基金投资回报率。面对如此严峻的挑战，我们必须竭力从筹集、运营、支付等整个流程中实现养老金的保值增值，研究更有效的投资运营模式，加快积累养老金实质资本额，减缓养老保险体系巨大的缺口问题。 二、我国养老保险基金各组成部分的投资运营现状 我国养老保险体系由基本养老基金、个人账户基金、企业年金和全国社会保障基金四部分组成。在基本养老保险基金方面，《中国统计年鉴2010》的数据显示，2009年的基本养老基金收入为11490．8亿元，结余从1995年的429．8亿元增加到12526．1亿元。但是这部分基金是国民最基本的养老保障，所以国家规定这部分基金在留足两个月费用后，结余部分只能存入银行或购买国债。然而如果严格执行这种规定，以一年期银行存款利率作为银行存款收益率(若有利率调整，则以天数为权重进行加权平均)、以五年期国债票面利率作为国债收益率来计算养老基金的投资收益率，在排除通货膨胀影响的情况下，基本养老基金的投资收益从2004年开始就进入了负增长阶段。2004年一年期存款利率为2．03%，五年期国债票面利率为3．06%，通货膨胀率为3．9%;2008年的一年期存款利率为3．93%，五年期国债票面利率为5．98%，通货膨胀率为5．9%;2010年一年期存款利率为2．28%，五年期国债票面利率为2．53%，通货膨胀率为3．3%。基本养老金产生了严重的缩水现象。个人账户基金方面，由于我国养老保险制度从国家统筹现收现付制模式向统账结合模式转变过程中，为填补当年养老金发放空缺，过多地使用了个人账户基金，导致个人账户基金积累的名存实亡，造成严重的“空账”运行问题。为缓解这一突出问题，我国自2000年开始推行“做实个人账户”改革，并取得了一些成效。2010年5月6日全国社保基金理事会公布的年度报告显示，个人账户空账运行问题已得到了初步缓解，2009年末个人账户基金增至439．59亿元。目前这部分基金以及中央财政对个人账户的补助基金都交予了各地区社保基金理事会投资运营，其投资收益率和社保基金的收益交融在一起。根据数据分析，个人账户基金的投资管理成效并不乐观，上海市的平均实际收益率仅为0．22%，其他省份可见一斑。所以，如果延续现在的个人账户投资管理模式，个人账户基金很难达到保值增值的效果。近年来企业年金规模的发展也不容小觑，企业年金已经从2000年的191亿元增值到目前的2525亿元，在过去四年平均每年增加461亿元。据专家预测，到2030年我国养老基金总规模有望达到15万亿元，届时中国将成为世界第三大企业年金市场。企业年金作为补充性养老保险基金，对安全性和流动性的要求较之基本养老基金略低，投资限制相对较小，相关文件也将企业年金的投资运营权交予了各地社会保险经办机构或企业自身，资金的投资方向也有所放松