博迪金融学第七章普通股价值分析资料.ppt

普通股价值分析 收入资本化法同样适用于普通股的价值分析。 由于投资股票可以获得的未来的现金流采取股息和红利的形式，所以，股票价值分析中的收入资本化法又称股息（利）贴现模型（Dividend discount model）。 此外，本章还将介绍普通股价值分析中的市盈率模型（Price/earnings ratio model）等相对估价法和自由现金流分析法（Free cash flow approach）。? 第一节 收入资本化法在普通股价值分析中的运用 一、收入资本化法的一般形式 收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来的现金流收入的现值。 用数学公式表示（假定对于所有未来的现金流选用相同的贴现率）： 1.1 其中，V代表资产的内在价值，Ct表示第t期的现金流，y是贴现率。 二、股息贴现模型 收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型，又称股息贴现模型。其函数表达式如下： （1.2） 其中，V代表普通股的内在价值，Dt是普通股第t期支付的股息和红利，y是贴现率，又称资本化率（the capitalization rate）。 股息贴现模型 股息贴现模型假定股票的价值等于它的内在价值，而股息是投资股票唯一的现金流。且投资者会长期持有股票。 事实上，绝大多数投资者并非在投资之后永久性地持有所投资的股票，根据收入资本化法，卖出股票的现金流收入也应该纳入股票