4国际资金流动下的经济运行讲解.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2、消费性贷款对宏观经济的影响 推迟消费 提前消费 Y A.Y A Y A.Y t t A 熨平消费 A. Y t Y A 3、债务危机产生的原因 （1）消费性贷款导致的债务危机 一是利用资金提前消费后，国民收入未能有预期的增长； 二是利用资金未能熨平消费而是加剧了消费的时间波动。 （2）生产性贷款导致的债务危机 第一，资金借入时用浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益水平。 第二，从资金使用角度看,利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。 第三，资金市场运作中出现的低效率。 第四, 出口下降, 外汇来源减少,形成贷款偿付困难。 二、80年代国际债务危机的有关情况 1、发展中国家外债概况(P91-93的图表） 第一，债务增长速度快，债务规模比较大。 第二，债务以浮动利率负债为主。 第三，债务以向私人贷款者借款为主。 2、债务危机爆发的原因 第一，国际金融市场上利率的变化。 第二，外在冲击进一步恶化发展中国家的国际收支。 第三，发展中国家未能合理利用所借资金来促进出口的快速增长。 第四，商业银行没有采取有效的控制风险的措施。 3、债务危机的解决方案 第一，最初解决方案（1982-1984年）。 第二，贝克计划（1985-1988年）。 第三，布雷迪计划（1989年）。 第四节国际短期资金流动与货币危机 概述 货币危机问题 一、概述 1、际短期资金流动的特点 第一，对经济的各种变动极为敏感,资金流动的反复性大，具有较强的投机性。 第二,受心理预期因素的影响非常突出。 2、国际短期资金流动的类型 第一，套利性资金流动。可分为套汇和套利 第二，避险性资金流动。又称为资本外逃 第三，投机性资金流动。风险套利 二、货币危机问题 1、货币危机的概念 货币危机（currency crisis)，又称国际收支危机（balance of payments crisis)； 广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（15%-20%）； 狭义的货币危机是指市场参与者对一国的固定汇率制度失去信心的清况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。 货币危机与金融危机（financial crisis) 货币危机主要发生在外汇市场，表现为汇率的剧烈变动。 金融危机主要发生在股票市场和银行体系，表现为金融资产价格的剧烈波动和金融机构的危机。 货币危机与金融危机会相互诱发。 2、货币危机的发生原因 (1)经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机。 政府过度的扩张性财政货币政策导致经济基础恶化是引发对固定汇率的投机性攻击从而爆发货币危机的最基本的原因。 时间 货币供给 货币供给存量 国内信贷 外汇储备 D0 R0 tc t0 其特点： 第一，成因上是由于政府不合理的宏观经济政策。 第二，在发生机制上表现为受投机冲击外汇储备急剧下降。 第三，在防范机制上以紧缩性的财政货币政策。 (2)由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机。 货币危机的导因不是经济基本面，而是贬值的自我实现导致的。 其过程是：投机者借入本币 卖出本币买入外币 本币贬值 买入本币卖出外币 归还本币 投机收益率： 货币贬值率- 本币利率+外币利率-其他成本 政府的决策：收益—固定汇率的益处 成本—高利率的代价 结果：政府与投机者的博弈及其结果 其特点是： 第一，形成机制是：投机者借入本币，抛售本币购入外币；投机成功后，用外币低价购回本币，归还本币。 第二，在防范机制上是提高本币利率。 第三，危机发生的关键是：投机者的在预期贬值幅度与本币利率成本的搏弈；政府在提高利率保卫汇率与维持开放性、经济发展之间进行搏弈。 本国利率 维持固定汇率制的成本与收益 BB CC i iτ 3 货币危机的传播 货币危机最容易传播的有三类国家： 第一类是与货币危机发生国有较密切的贸易联系的、或者是出口上存在竞争关系的国家 第二类是与货币危机发生国存在较为相近的经济结构、发展模式且又存在经济问题的国家 第三类是过分依赖于国外资金流入的国家 4 货币危机的影响 第一，对货币危机发生国的影响 不利影响：P104 积极影响：P104 第二，对国际金融体系的影响 如何建立一个稳定的国际金融体系提出了新的课题。 如何防止危机的产生、如何解救危机、如何避免危机的扩散