第二十三章资产组合与资产定价解析.pptVIP

1. 市盈率： 2. 评价股票价值时一种相对简单的方法： 3. 问题是如何选取作为计算依据的市盈率。 4. 我国的市盈率明显偏高的特点。 为什么要研究资产定价模型 1.资产定价模型要解决什么问题? ——寻找适当的贴现率，并从而确定资产的价值。 2. 资产定价模型主要是资本资产定价模型 CAPM；后来有多要素模型和套利定价模型之类的发展。 了解资本资产定价模型，首先需要了解资本市场理论。 1.引入无风险资产进入资产组合，则新构成的组合包含一种无风险资产和一组风险资产组合构成的特定组合。 一种无风险资产——国债； 一组风险资产——股票——组合（股票市场所有资产的组合，在一定意义上可以代表社会所有风险资产的集合）；这样的风险资产组合称之为市场组合。 2. 用 F 和 M 分别代表一种无风险资产和市场组合，则新的资产组合等于 F + M。 资产组合的风险： 资产组合的收益： r—期望收益率 w—比重 ?f =0，从而相关系数 ?f,m =0 3.资本市场线(CML)： 斜率：（rm—rf）/ ?m 4.资本市场线的论证以三个基本假设为前提： ⑴假设资本市场是完善的市场，所有的投资人都是市场价格的接受者而非操纵者； ⑵不存在交易成本以及干扰资金供