第六章工程项目资金的筹集解析.ppt

第六章 工程项目资金的筹集 工程项目的成功兴建离不开所需总资金和分年所需资金能否得到足够的、持续的供应。在市场经济条件下，如何广开资金来源渠道，并且使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配，确保项目建设和运营顺序进行，是工程项目决策时必须专门考虑的问题。 一、工程项目资金总额的构成 （2）资金成本的作用 1）资金成本是选择资金来源和筹资方式的重要依据。 2）资金成本是投资者进行资金结构决策的基本依据。 3）资金成本是评价各种工程项目是否可行的一个重要尺度。 （3）资金成本的计算 3、负债比例与财务杠杆 负债比例是指项目所使用的借贷资金与资本金的数量比率。一般来说，在有借贷资金的情况下，全部资金的效果与资本金的效果是不同的。项目资本金收益率与负债比例密切相关。 财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的放大作用。 [例8-2]某项工程项目有三种方案，全部资金利润率R分别为6%，10%，15%，借款利息率为10%，试比较负债比例分别为0、1和4时的资本金利润率。 三、项目债务筹资 2、国外债务筹资 3、融资租赁 融资租赁是指不带任何维修条件的设备租赁业务。融资租赁与分期付款购入设备相类似，实质上是承租者通过设备租赁公司筹集设备投资的一种方式。 在融资租赁方式下，设备是由出租人完全按照承租人的要求选定的，所以出租人对设备的性能、物理性质、老化风险以及维修保养不负任何责任。在大多数情况下，出租人在租期内分期回收全部成本、利息和利润，租赁期满后，出租人通过收取名义货价的形式，将租赁物件的所有权转移给承租人。 四、项目融资 1、含义 所谓项目融资，指以项目的资产、收益作抵押来融资。项目融资本质上是资金提供方对项目的发起人无追索权或有限追索权的融资贷款。 它的一个重要特点，是贷款银行主要依靠项目本身的资产和未来的现金流量作为贷款偿还保证，而原则上对项目公司之外的资产没有追索权或仅有有限追索权，如果项目公司将来无力偿还贷款，则贷款银行只能获得项目本身的收入与资产，但对项目发起方的资产却基本上无权染指。 3、融资风险分析 融资方案的实施经常会受到各种风险因素的影响。融资风险分析就是对可能影响融资方案的风险因素进行识别和预测。 （1）投资缺口风险 （2）资金供应风险 （3）利率风险 （4）汇率风险 * * 自有资金是投资者有权支配使用、按规定可用于固定资产投资和流动资金的资金。投资者投入的自由资金，可能全部作为资本金，也可能部分作为资本金。自有资金一般来自于投资者的积累、职工的集资、上级主管部门或总公司拨入的资金以及向社会公众公开发行股票所筹集的资金等。 负债是项目从外部筹措的需要还本付息的资金。 资本总额 资本公积金 自有资金 赠款 负债 资本金（注册资金） 资本溢价 长期借款 发行债券 融资租赁 流动资金借款 其他短期借款 法定赢余公积金 法定公益金 1、项目资本金 （1）概念 资本金是指设立企业或投资项目时在工商行政管理部门登记的注册资金，即在项目总投资中，由投资者缴纳的出资额，对投资项目来说是非负债资金。投资者可以按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。除了主要由中央和地方政府用 财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。 项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对于后者，必须经过有资格的资产评估机构依法评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，但国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。 1996年《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定了工程项目资本金占项目总投资的比例。项目资本金的具体比例，由项目审批单位根据项目经济效益、银行贷款意愿与评估意见等情况，在审批可行性研究报告时核定。经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项目，可适当降低资本金比率。 （2）项目资本金的来源 一个工程项目的资本金可能来自于多种渠道，既可能有投资者自己的积累，也可能有政府的拨款、主管部门的投入或发行股票等。 （3）筹集项目资本金应注意的问题 1）确定项目资本金的具体来源渠道。 2）根据资本金的额度确定项目的投资额。 3）合理掌握资本金投入比例。 4）合理安排资本金到位的时间。 2、资金成本的含义和性质 （1）资金 成本的含义 资金是一种资源，筹集和使用任何资金都要付出代价，资金成本就是企业为筹集和使用资金所必须付出的代价（费用）。资金成本由筹资费用和使用费用两部分组成。 筹资费用是指项目在筹资过程中为获得资金而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费、承诺费、评估费、罚金，发行股票债券等而支付的申请费、注册费、中介费、手续费等。 使用费是指企业在开发经营过程中因使用