第六章国家收入法解析.ppt

受国务院委托，财政部部长金人庆就议案作了说明。他从4个方面 说明了财政发行特别国债购买外汇的必要性：有利于抑制货币流动 性，缓解人民银行对冲压力；有利于促进财政政策和货币政策的协 调配合；有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平；有利 于支持国内企业“走出去”。金人庆说：“虽然人民银行已积极采 取了一系列措施回笼货币，但目前流动性偏多问题仍突出，带来了 一定通货膨胀压力。财政发行特别国债购买外汇，可从货币市场回 笼货币，有助于减轻人民银行对冲压力，有效缓解流动性偏多问。” 在谈到国债类型时，金人庆说：“财政为购买外汇发行的国债不是 对预算赤字的融资，有对应的外汇资产，并且该资产具有较强的变 现能力。同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，财政发债购 买的外汇以提高收益为主要目标。根据有关规定，这种国债属于特 　 别国债。” 谈到国债规模时，金人庆表示：“我国外汇储备今后 几年可能会继续较快增长，人民银行对冲流动性的压力较 大，发行特别国债的规模过小，难以起到回收流动性的作 用。因此，建议将特别国债的发行规模确定为15500亿元 人民币，购买约2000亿美元外汇。谈到外汇资金的使用 时，金人庆说，财政发债所购外汇作为国家外汇投资公司 资本金来源，“由其进行境外实业投资和金融产品组合投 资。投入的资本金有偿使用，收益率要高于特别国债利 率”。 借道农行发行是一个无奈的选择 的确，自发债决议在6月底经人大常委会通过后，特别国债之所以难产，主要由于市场 各方对其发行方式存在分歧：如果面向市场发行，将在短期内对社会流动性带来巨大虹 吸效应”，一方面它被股票市场视作重大利空，另一方面，市场利率水平将会大大拔高 并增加财政还债成本。而如果直接对央行发行，将面临法律障碍，因为根据《中国人民 银行法》第二十九条的规定，“中国人民银行不得政府财政透支，不得直接认购、包销 国债和其他政府债券”。这样看来，特别国债借道农行发行，既是一个折衷的方案，也 是一个无奈的选择。当然，之所以借道农行，而不借道工行、中行、建行，原因无非是 由于农行尚未股改上市也没有董事会，因此一些重大事宜较易通过也无需严格披露。以 上理由尽管合理，但总令人感觉不太舒服。笔者在此愿对其做一补充，由于特别国债的 发行关乎国家投资公司能否顺利降生，而公司成立后要下的第一笔大单就是为农行改革 注资。因此，农行参与特别国债发行不仅有利于国家投资公司的顺利问世，也有助于加 快其自身的股改进程。 第六章 国家收入法之二——公债法 ●公债法基础理论 ●公债实体法 ●公债程序法 第一节 公债法总论 一、公债概述 （一）公债的概念 ——政府为了筹措资金，依据公债法， 凭借其信誉向国内外发行债券或向国际金融 组织、外国政府和金融机构借款而形成的政 府债务。 （二）公债的特点 1、安全性高 2、流通性强 3、收益稳定 4、免税待遇 （三）公债的职能 1、弥补财政赤字 2、可以调剂国库出纳（预算周转金） 3、筹措军费 4、筹集经济建设资金 5、宏观调控（发行和使用） 6、形成基准利率 7、公开市场业务操作 （再贴现和存款准备金） 二、公债法概念及产生与发展 （一）国家制定的关于调整在公债发行、 使用、管理过程中当事人之间所形成的社会 关系的法律规范的总称。 （二）产生与发展（至今没有公债法） 1、行政法规方面 ● 50、54-58、80发行国内公债。依据《国债条例》，规定发行、转让、利率、还本付息等 ● 68偿付了全部内外债本息 ● 68-81既无内债、又无外债 ● 81《国库券条例》，发行国库券弥补财政赤字 后又发行了国家重点建设债券、财政债券、重点企业债券、保值公债、特种公债等。 ● 89-91还颁布《特种国债条例》 ● 92止，每年颁布国库券条例 2、财政部、央行、证券监督委员会联合或单独下发的有关国债或其他证券方面的规章  三、公债原则 ●促进经济稳定与增长 ●满足投资者需要 ●利息成本最小化 ●减少公债流动性 第二节 公债实体法 一、发行主体 ●中央政府 ●地方政府 ●政府机构 　 二、公债发行对象及其对社会影响 （一）发行对象 ●金融机构 ●非金融机构　 （二）对社会影响 三、公债类型 ●发行方式——自由和强制